随着我国经济发展及供给侧改革的逐步推进,企业并购重组需求逐渐旺盛。资本雄厚的集团公司为加速转型升级,实现多样化发展,常以战略投资者的身份向经营遇到困难的企业注入资本,并与标的企业联合进行资产盘活,极大优化了集团业务布局的同时,也在收购企业时获得较高的投资回报。在企业并购重组中,私募股权基金作为股权投资常用的产品形式,非常广泛的应用于并购业务中。随着资管新规的发布,监管机构对私募股权投资机构的管理水平提出了更深层次的要求,对基金产品的运作流程也做出了细化规范,并购基金的运作及风险控制问题愈发不容忽视。本文以LK光惠并购基金为例研究了并购基金的投资风险,在对并购基金的概念、特点、常见的运作模式以及并购基金的投资风险进行概述之后,简要阐述了我国并购市场发展现状及发展机遇,并以对LK光惠并购基金的基本情况和运作流程梳理为基础,对该基金投资风险源头、风险识别与评估、风险预警、风险处理与风险控制效果等方面进行分析,并根据分析的结果,针对并购基金常见的投资风险提出相关建议。在对LK光惠并购基金投资风险的研究中,首先,通过对LK光惠并购基金的投资风险进行源头分析,本文发现投资风险主要源于并购标的调研结果的不准确性、并购效益的不确定性、并购基金的运作问题、投前、投中及投后管理尽职问题等。其次,本文对LK光惠并购基金投资调研阶段、资金交易阶段、项目整合阶段以及投资回报阶段的风险进行了识别,并使用了德尔菲评估方法对部分风险类型进行了评估。同时,本文对评估等级为中高级的风险类型,包括标的项目尽职调查风险、合规风险、运营风险和投后管理失职风险提出了相应的风险处理对策,分别是对标的公司进行审慎性尽职调查、设计合规有效的基金操作方案、加强对经营环境及市场调查与预测和加强投后管理,及时把控风险等。最后,本文从实施原则、预警信号和等级、处理流程和预警解除等方面对并购基金的风险预警体系做出阐述,并用实地调查法和因素分析法对风险控制效果进行了评估,发现LK光惠并购基金的投资风险整体可控,但运营风险逐步凸显。在案例启示与建议部分,本文结合并购基金投资过程中的常见风险,以及LK光惠并购基金的案例启示,提出并购基金常见的投资风险主要有并购战略风险、项目分析与调查风险、整合运营风险和投后管理风险,并针对性的提出投资建议,这对一般的并购基金的投资风险把控具有一定的借鉴意义。