投资作为全球价值链重构的重要动力,已然成为我国对外开放格局中的战略环节,探究双边投资对价值链关联的影响,对我国双边贸易关系建立、制造业升级有着重要的意义。第一,从国家战略来看,符合我国现阶段双向投资同贸易出口有效互动,推动贸易高质量发展的政策,为中国加强国际合作和投资促进提供政策建议。第二,从产业升级来看,面对新型贸易壁垒,作为国家强盛重要基石的制造业发展面临着“重构性”冲击,通过双边投资提升制造业的全球竞争能力是短期内最快速的渠道。因此,从理论与实证分析双边投资提升制造业价值链关联既具理论价值更具现实意义。本文从中国双边投资发展不平衡的现状出发,在理论模型的基础之上,探究双边投资提升价值链关联的影响机制和效应,提出双边投资通过产业共生和技术共生两条路径提高了双边价值链关联。实证部分以中国与40个贸易伙伴国2003-2014年18个制造业行业数据为样本进行分析,通过稳健性检验后的结果表明:IFDI、OFDI与双边投资互动均显著增加了两国之间的价值链关联程度。其次,利用中介效应模型证实了双边投资通过促进两国产业共生效应和技术共生效应提高了两国价值链关联。最后,本文通过分样本回归从产业异质性和国家异质性角度进行了进一步探讨。一是将制造业分为劳动密集型、资本密集型和技术密集型产业进行产业异质性探讨,发现双边投资协调发展有利于提高价值链关联,且对资本和技术密集型产业影响更大。二是将贸易伙伴国分为发达经济体和发展中经济体进行国家异质性分析,对于发达国家,双边投资可以提高两国价值链关联;对于发展中经济体,其影响可能为负但并不显著。