PPP项目资产证券化是一种创新的融资方式,可以盘活项目公司庞大的存量资产,提高流动性,从本质上讲有助于提高资源配置的效率,进而激发社会资本的投资动力,从长远来看,PPP项目资产证券化的规模非常具有发展潜力。PPP项目资产证券化有着复杂的交易结构,而定价是影响资产支持证券流通的关键问题,由于我国PPP项目资产证券化市场处于初期水平,发行市场规模小且交易市场流动性差,使得一级市场没有可靠的定价依据。有效的定价机制能够引导我国PPP项目资产证券化的标准化进程,因此研究PPP项目资产证券化定价具有重要的意义。本文通过文献研究法梳理了国内外PPP项目资产证券化及定价方面的研究成果和经验,分析了我国PPP项目资产证券化及其定价的现状。在资产证券化基本原理、资产定价理论和利率期限结构理论为主要理论指导基础上,运用实证研究法进行研究。通过比较名义利差法、静态利差法、无风险套利定价法等传统的几种定价模型,本文认为基于利率二叉树模型的期权调整利差法是比较合理的方法。本文以华夏幸福固安九通PPP项目资产证券化产品为案例,使用MATLAB软件求得CIR单因素模型利率波动率,运用利率二叉树模型模拟出利率路径后进行项目定价。实证检验结果与该项目经路演询价结果误差3%,说明模型具有较好的理论参考价值。从定价模型的内涵出发,本文认为PPP项目资产证券化存在现金流稳定性风险,通货膨胀风险,基准利率波动风险,原始权益人持续经营风险,需加以防范。