目前,中国已成为仅次于日本、香港的亚洲第三大并购市场。面对中国活跃的并购市场,如何能够合理、准确地进行并购定价,成为影响并购活动的关键问题。因此,研究企业并购价值评估方法,在我国现阶段是有实践指导意义的。本文旨在通过对现行的国内外公司价值理论与方法的介绍与研究,寻求能够较为准确反映目标公司并购价值的方法,同时也提供一种并购目标公司价值评估的操作思路。本文的研究思路是将目标公司的并购价值分为两部分进行评价:第一部分运用现金流量折现法计算出目标公司内在价值;第二部分尝试以实物期权的方法对并购期权价值部分进行评价。本文研究的出发点在于理论联系实际,力求将现有的价值评估理论合理、有效地运用到并购估价的实务当中。本文共分为五个部分。第一部分为引言;第二部分介绍企业并购与价值评估的有关概念,并对现行的企业价值评估方法进行比较分析,探讨并购估价方法在我国的运用现状;第三部分对现金流量折现法的三个模型进行了比较分析,提出应用实物期权法对并购期权价值进行评估。在此基础上构建了评估目标公司价值的模型,并对该模型的运用的步骤及参数的估计进行了探讨;第四部分通过对美国新桥并购深圳发展银行的案例分析,说明并购估价的整个过程及估价过程中应注意的问题;第五部分总结全文,提出进一步完善目标公司并购估价的建议。本文在对现金流量折现法进行分析的基础上,研究了实物期权理论在企业并购价值评估中的应用,使现金流量折现法与实物期权理论有机地结合起来。同时还结合实际案例对银行并购估价进行了探讨,期望能对并购估价实务提供一些参考。