党在第十九次全国代表大会会议报告中明确提出“增强金融服务实体经济能力”,其中提高资本市场的信息处理能力、提升股票价格中的信息含量是提升我国股票市场资源配置效率的关键要点。在我国证券市场的发展的历史阶段中,一直普遍存在着股价的“同涨同跌”现象。2010年实施的融资融券制度,在为投资者提供了更为便捷的融资渠道的同时,也打破了我国证券市场的“单边市”格局,为负面信息的融入提供了渠道。这一举措将会促进股票价格中融入更多的企业层面特质性信息,预期将会提升市场定价效率。融资融券制度的实施是否能够实现预期目的,降低股价同步性、提升股票价格的信息含量,是本文需要探讨的主要问题。同时,在我国市场化的经济环境之下,企业在市场竞争方面存在的差异必然将会对企业在资本市场的表现具有深远的影响,融资融券制度与股价同步性之间的关系是否会受到产品市场竞争这一因素的影响,也值得我们进行进一步的探讨。为了探究融资融券制度与股价同步性之间的关系,以及这种关系是否会受到产品市场竞争这一因素的影响,本文利用2010至2019年间的样本数据,在探究融资融券制度与股价同步性关系的基础上,探讨了企业在面临的差异化竞争环境时,产品市场竞争因素对融资融券制度与股价同步性的调节作用。并在进一步分析中细分了融资及融券交易对股价同步性的具体影响。本文的实证研究结果显示,融资融券制度对股价同步性具有提升作用,且在牛市的情形下,融资融券制度对股价同步性的提升作用更强。加入产品市场竞争因素之后,发现产品市场竞争对融资融券制度与股价同步性之间的关系有显著弱化作用。进一步分析中对融资及融券交易进行区分后,发现融资交易对股价同步性有促进作用,而融券交易对股价同步性有抑制作用。第一部分为绪论。对本文的研究背景及研究意义进行阐述,其中研究意义分为理论意义和实用价值两个方面,其次是本文的研究方法与研究目的,最后概括了本文的研究框架并说明了本文的创新点。第二部分为文献综述,主要从股价同步性的内涵、影响因素、经济后果以及融资融券制度与股价同步性的关系和产品市场竞争对股价同步性的影响,三个方面来对国内外的文献进行回顾和梳理,并相应地进行了文献述评。第三部分为相关理论和假设提出。在明确融资融券制度、产品市场竞争以及股价同步性概念的基础上,提出了本文研究的理论基础,具体包括市场有效理论、股价高估理论、行为金融理论以及信息不对称理论,并在上述理论支撑下进行了作用机理分析并提出研究假设。第四部分为研究设计。以前文所提出的研究假设作为起点,选取适当期间的数据样本,选择适当变量衡量并建立研究模型。第五部分为实证检验及结果分析。对文中样本进行描述性统计分析,对文章中的各变量进行了相关性分析。在此基础上,对融资融券制度与股价同步性的关系进行回归分析以及比较检验,并加入产品市场竞争变量,分析其对融资融券制度与股价同步性之间关系的影响。进一步分析中区分了融资及融券交易对股价同步性的不同影响,另外采用双重差分模型、替换被解释变量以及替换调节变量进行稳健性检验。第六部分为研究结论与建议。对本文实证研究内容进行总结,归纳研究结论,并提出相应的政策建议,同时指出本文的不足及未来的研究发展方向。本文的实证研究结果显示,融资融券制度对股价同步性具有提升作用,且在牛市的情形下,融资融券制度对股价同步性的提升作用更强。加入产品市场竞争因素之后,发现产品市场竞争对融资融券制度与股价同步性之间的关系有显著弱化作用。进一步分析中对融资及融券交易进行区分后,发现融资交易对股价同步性有促进作用,而融券交易对股价同步性有抑制作用。本文的创新主要表现在以下三点:一是本文依照市场形势区分牛市以及熊市,分析不同的市场形势下,融资融券制度对股价同步性影响的差异,二是本文引入了产品市场竞争变量,三是进一步分析,区分融资及融券交易,从融资与融券交易量的角度分别探究二者交易对股价同步性的影响。