基于熵理论装备制造业上市公司信息披露质量测度研究

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长久以来,有关信息披露的相关问题都备受人们关注,上市公司所披露的信息质量关乎市场经济的可持续发展问题,也是对投资者权益合法、有利保障的前提。总之,信息披露质量的高低,直接关系到证券市场有效性、投资者权益保护、资源配置效率等重要问题。上市公司有关信息披露质量的制度建立,有助于市场规范性的形成。所以,信息披露质量的各类问题,如:信息披露质量的影响因素、信息披露质量的市场反应、信息披露质量测度研究等等,这些问题的研究有利于市场透明度的提高。而本文的研究重点就是信息披露质量的测度。目前,我国围绕信息披露质量的文献越来越多,但时至今日还没有一个可以统一衡量企业信息披露质量的测度指标体系,理论研究也不能够支持实证检验。所以,对上市公司信息披露的质量的规范化深入研究,对于证券市场良好持续运行影响,具有十分重要的意义。装备制造业上市公司为本文研究的目标群体,基于熵理论,主要侧重点是装备制造业上市公司的信息披露质量的测度,根据装备制造业自身的特点,如资本密集、生产周期长、外部不易监管等,结合信息披露真实性、完整性、及时性三大方面的特性,构建了装备制造业上市公司信息披露质量测度综合指标体系。本文选取熵权为模型构建的方法,计算构建出来的信息披露质量测度指标的熵权,排名在前5位的指标分别是:监事会特征、审计的权威性、外资股发行、Z指数、管理层持股。以2013年单年的装备制造业上市公司为样本,共490家样本数据,将数据带入熵权测度模型,计算2013年装备制造业各家上市公司信息披露质量的熵权测度值,并且通过与深证证券交易所公布的信息披露质量结果进行比较分析,得出本文构建的指标体系与深交所的考评信息具有一致性,验证本文构建的指标体系有一定的科学性和有效性。
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