当前,由于我国相关政策法规对中小投资者的保护存在欠缺,致使资本市场大股东减持现象频频发生,减持成为大股东侵占中小投资者权益的主要方式。为此,监管部门多次发文,对上市公司大股东、董监高等减持股份做出多项规定。特别是2017年5月27日,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(2017年第9号公告),对当前证券市场存在的以大宗交易、协议转让等方式进行变相减持的行为作出了严格规定,被称为史上最严减持规定。该规定发布不久,部分上市公司大股东另辟蹊径,利用员工持股计划属于利好消息,在二级市场可拉升公司股价,同时该计划锁定时间长,符合减持新规规定的优势,将员工持股计划作为大股东减持的合法合规通道,在自身套取巨额资金的同时,影响了公司形象,也可能会侵害中小股东的利益。本文通过对大股东利用员工持股计划减持进行研究,提醒监管机构尽快完善大股东减持的有关规定,堵住大股东将员工作为股份“接盘侠”的政策漏洞,保护中小投资者合法利益,使我国的资本市场更健康发展。同时,把大股东减持与员工持股置于同一框架下进行分析,将丰富现阶段的理论研究,为今后研究大股东掏空行为和上市公司实施员工持股计划行为提供新的视角。大华股份属于我国安防行业的龙头上市企业,其公司大股东在2015年5月至2017年7月先后3次通过实施员工持股计划进行减持,以其作为研究对象,对分析大股东的减持行为具有典型意义。本文利用文献研究法分别对大股东减持的动因、手段及经济后果,员工持股计划与经营绩效、市场价值及员工参与程度关系进行了述评;然后,对大股东、减持、员工持股等概念进行界定,并阐述了相关的理论基础及发展现状;在理论分析的基础上,结合当前的政策和现状,对大股东借员工持股计划进行减持的路径进行分析;在案例部分,分别阐述大华股份的基本情况及大股东减持的背景、原因等,着重分析三次大股东搭配员工持股计划进行减持的过程及特点,并从公司形象受损、中小股东利益可能被侵害、大股东获得超额收益三个维度,阐明了大华股份大股东减持产生的效应。本文主要研究结论:上市公司大股东需控制减持的频率和力度;关于大股东的减持监管措施存在漏洞;大股东减持会造成的消极影响。围绕研究结论,从监管机构、上市公司及投资者三个角度提出意见建议,即监管机构要尽快针对当前大股东利用员工持股计划进行减持出台新规,同时上市公司要时刻规范自身行为,另外广大投资者也要不断提高风险意识,提升投资价值。