动量效应是行为金融研究的一个热点问题,并且对投资者也是一种主动管理的投资方式。目前的中国股市还并不是很有效,从行为金融的角度来进行量化研究具有重要的意义。本文根据申银万国研究所制定的一级行业分类指数,从行业动量的角度对2001年-2009年的中国股市进行了研究。研究结果表明,中国股市在短中期存在明显的行业动量效应,其中部分投资组合能获得显著的超额收益,具有较强的投资参考意义。分阶段检验结果表明,牛市的行业动量效应明显大于熊市的行业动量效应。此外,本文从行为金融理论的角度对行业动量效应的来源进行了分析,考察了我国股市投资者结构的变迁,以及各类投资者的行为偏差。投资者的行为偏差对行业动量收益的表现形式具有明显的影响。在对行业分类考察之后,我们发现周期类行业存在较为明显的行业动量效应,而非周期类行业则不明显。最后,本文通过对行业动量实际交易策略进行实证检验,结果表明行业动量效应投资策略可以获得明显的超额收益,即使考虑到交易费用和卖空限制,只买入赢家组合的投资策略依然可以获得较高的超额收益。这说明行业动量投资策略具有明显的实际操作意义。通过案例对目前股市的一些投资产品的投资策略和业绩进行分析,结果也可以从侧面证明动量投资策略的有效性。