随着我国“一带一路”和轨道交通项目审批权下放至省级主管部门等一系列发展战略与政策利好,我国轨道交通迎来了新一轮的发展机遇。高速发展的轨道交通,带来大量资本的投入,轨道交通企业逐渐出现盲目投资和低水平扩张的现象,投资和收入也呈现较大落差,投资效用亟需提高。轨道交通上市公司在产业总体中有着示范和带动作用,其投资效率对于投资者和管理当局来说都是重点关注的问题。本文先对投资效率和轨道交通上市公司进行界定,确定42家轨道交通上市公司作为研究对象,结合其特征,从人、财、物三方面选取五个投入指标,从成长能力、盈利能力两方面选取四个产出指标,构建轨道交通上市公司投资效率的评价指标体系。接着运用VRS-BCC模型和Malmquist指数对轨道交通上市公司2011-2015年投资效率从静态和动态两个角度进行测度,随后运用Tobit模型,找到影响轨道交通上市公司投资效率的因素。最后在实证的结果上提出可行性建议。通过实证分析,本文得出如下结论:第一,2011-2015年,88%的上市公司不能达到完全DEA有效,各非DEA有效上市公司的投入要素也都存在冗余;投资效率在这五年的变化中,大部分上市公司中的技术效率没有产生实质性的作用。第二,内部现金流和技术人员所占比例与轨道交通上市公司投资效率呈正相关关系,是影响投资效率的主要因素;资产负债率与投资效率呈负相关关系,对投资效率有重要影响。针对上述实证结果,本文指出投资冗余的改进方向,从技术创新和债务融资的角度对轨道交通上市公司提出有针对性的建议。