随着我国金融体系变革,影子银行规模快速扩张,其监管套利、期限错配、资金空转等特征会导致巨大的金融风险,影子银行的周期性行为已经对我国金融安全产生了负面的影响。加强影子银行监管受到国际社会的广泛认可也是我国金融发展需要关注的重点。本文以影子银行业务规模位居同类银行之首的兴业银行为例,研究商业银行影子银行业务规模周期性及风险偏好。为我国影子银行业务监管提供建议。本文概述了我国影子银行业务的发展、成因、风险及监管现状;梳理了已有文献对影子银行业务周期性的研究结果,讨论了影子银行业务周期性存在的原理;从影子银行业务运作模式的角度研究刻画影子银行业务规模的方法;通过案例分析研究兴业银行影子银行业务的成因、类型及规模。用Z值衡量兴业银行影子银行业务风险,在此基础上将影子银行业务规模、破产风险,以及经济周期、货币政策目标等经济变量纳入统一的TVP-VAR框架,利用2007年至2020年的季度数据,对兴业银行影子银行业务规模的周期性进行检验,并研究其周期性对风险的影响。最后本文从银行异质性角度出发,选取我国16家商业银行2007-2020年的年度数据为样本,构建动态面板模型,采用系统GMM回归,探讨商业银行影子银行业务周期性与风险之间的关系。本文发现兴业银行影子银行业务规模与经济周期波动一致,与货币政策周期相反。在经济景气阶段兴业银行的影子银行业务顺经济周期扩张会增加银行个体风险。宏观角度研究结果与之一致,我国商业银行影子银行业务具有顺经济周期,逆政策周期的特征。经济景气或者货币供应量的增加会促进影子银行业务规模增长,以至扩大银行破产风险。加强监管能有效降低影子银行业务规模给商业银行造成的风险。规模越大的商业银行,其影子银行业务的周期性波动越小。盈利能力不足的中小银行更倾向于通过影子银行业务渠道获取收益。最后从银行和监管的角度分别提出建议:(1)兴业银行需根据不同经济周期合理规划影子银行业务规模;开发多元化金融业务,提高盈利能力;通过减少影子银行业务规模控制风险。(2)监管当局需要在不同时期对不同规模的银行制定差异化的监管措施;灵活运用货币中介目标控制商业银行影子银行业务规模。