目前,全球每年向大气排放约510亿吨温室气体,气候变暖带来了极端天气增加和生态系统破坏等严峻环境问题。《巴黎协定》要求联合国气候变化框架公约的缔约方尽快达到温室气体排放的全球峰值,中国作为世界第二大经济体,积极响应国际号召。习近平总书记在2020年9月22日的联合国大会上宣告,中国努力争取在2030年前“碳达峰”,2060年前实现“碳中和”。目前,全国碳排放交易市场已启动,光伏发电作为实现“双碳”目标的重要抓手,吸引了众多投资者入场,光伏企业估值成为该领域投资活动的重要议题。随着碳排放交易市场的发展,自愿减排市场中的CCER收入成为影响到光伏发电企业估值的重要因素。因此,本文以中节能太阳能股份有限公司（简称“太阳能公司”）为例,考虑碳排放交易带来的现金流影响,对太阳能公司估值进行案例研究。本文通过文献回顾与理论基础梳理,从理论上分析了在“双碳”背景下,碳排放交易中的CCER收入对光伏发电企业估值的作用机理。然后,通过比较多种估值方法,本文认为EVA法为适用于光伏发电企业的估值模型。在理论分析的基础上,本文选择太阳能公司为代表进行案例研究,通过估值项目调整及参数确定,使用EVA法得到了考虑CCER收入后的估值结果。基于估值结果,对加权平均资本成本WACC、增长率g以及CCER价格做敏感性分析。此外,本文以市场法作为辅助估值,把几种估值结果与评估基准日后的太阳能公司股价变动进行对比,以评估EVA估值结果的可靠性。最后,本文使用事件研究法实证检验了“双碳”目标对太阳能公司市值的影响,为本文估值理论分析和估值结果的合理性提供实证依据。研究结果表明:第一,“双碳”目标意味碳排放交易市场的发展将加速,CCER是中国自愿减排市场的补充,光伏发电企业作为新能源企业可直接从中受益。对光伏发电企业的估值时,应该考虑未来CCER现金流对相关企业的价值提升。第二,本文通过将EVA法跟其他估值方法进行对比分析,结合行业特征和企业特征,发现EVA法能得到更准确、客观的光伏发电企业价值。第三,根据估值结果,在评估基准日太阳能公司股价被市场低估。敏感性分析显示,加权平均资本成本对估值结果的影响更大,增长率g与CCER价格对估值影响依次递减。对比市场法估值,评估基准日后一年多时间里公司股价逐渐围绕EVA估值结果波动,进一步证明了本文估值结果的可靠性。实证结果显示,全国碳排放交易市场的启动对太阳能公司的市场价值产生了积极影响。本文的个例研究可以推广到一般光伏发电企业估值研究,具有较强的现实意义。根据案例结论,本文提出了以下对策建议:第一,对投资人而言,应该选择光伏发电企业适用的估值模型,并且考虑碳排放交易对企业价值的影响。第二,对企业内部管理者而言,需要重视碳排放交易带来的现金流收入在项目投资决策时的作用。第三,对政府监管层而言,应当进一步开放碳排放交易项目的审批,督促CCER价格的透明化,完善碳排放交易市场建设。