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本文对内生偏好、不完备市场、哈伯格-劳尔森-梅茨勒效应进行了研究。在无限期小国开放经济模型里，融入马歇尔内生时间偏好和不完备资本市场，分析了外部贸易条件冲击对一国经常项目的影响。模型分析结果表明，贸易条件冲击对经常项目的影响取决于消费者的偏好。在合理的函数形式和参数值下，贸易条件改善使经常项目盈余。即，哈伯格-劳尔森-梅茨勒效应在一定条件下是成立的。结论同Obstfeld(1982)等的内生时间偏好下开放经济模型显著不同。