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本文根据1996～2007年我国短期实际利率、实际有效汇率和真实国内生产总值季度数据构建了我国近年来的货币形势指数，并运用VAR模型实证分析了我国货币形势指数比率。结果表明，汇率对产出变动的影响较大，而利率没有发挥应有的作用。因此，在当前我国宏观经济内外失衡的环境下，应以货币形势指数作为货币政策操作的参考指标，加快利率市场化进程，增强人民币汇率制度的灵活性。