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用理性预期模型研究不诚实公司的欺诈行为,并分析证券欺诈的发生概率与监管效率的动态关系.研究发现欺诈行为是证券市场的内生规律,不诚实公司对欺诈被发现的预期是欺诈行为是否发生的关键因素.对国内相关数据的实证研究得到的结论与理论分析一致.我国证券市场的欺诈行为主要聚集在1996年,占总案件量的40.5%,而欺诈案件查处则聚集在2000年,比欺诈聚集期晚4年.证明案件查处时间过晚是导致欺诈行为聚集效应显著的主要原因.