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本文系2008年辽宁省教育厅人文社会科学研究项目(项目编号:2008530)的研究成果
[摘要] 中国对外直接投资的四分之三流入我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛,进而使得上述三个地区所在的亚洲和拉丁美洲成为中国对外直接投资最集中的区域。然而,由于我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛国际避税港的地位,使得在这些地区直接投资的国家风险可以忽略不计。因此,国家风险视角下,中国对外直接投资的最集中区域应为亚洲、非洲和欧洲。
[关键词] 国家风险对外直接投资投资地区分布
中国自1979年开始对外直接投资以来,经过30年的发展,对外直接投资水平取得明显提高。特别是2001年中国政府明确提出实施“走出去”战略之后,对外直接投资进入快速发展时期。2002年～2008年中国非金融类对外直接投资年均增长速度为65.7%,其中,2005年和2008年均超过100%,分别高达123%和111% 。然而,中国企业对外直接投资的经营绩效却不容乐观。国务院发展研究中心专家提供的调查显示,中资企业境外投资不盈利甚至亏损的,约占67%,沿海地区过半数企业海外投资是不成功的,真正成功的企业仅占10%左右。中国企业对外直接投资成功率低的主要原因在于,企业对海外投资的风险评估出现偏差。在对外直接投资活动涉及的各类风险中,有一类风险不是企业因自身问题所产生的经营性风险,而是受国家政治、政策、社会发展、自然灾害等不由企业所控制的外在因素产生的,称之为对外直接投资的国家风险。近年来,中国企业因自身以外因素而导致投资受阻和受损的案件频频发生,已引起政府和企业的高度重视。本文立足于国家风险的视角,透视中国企业对外直接投资的区域特点。
一、国家风险的内涵界定
关于国家风险的概念,美国学者麦德姆(Duncan Meldrum, 2000)认为,商业活动跨出国界所面临的国内商业活动所不曾遇到的特殊风险就是国家风险。本文涉及的国家风险特指对外直接投资领域的国家风险,即基于国家主权行为及一切不受当事人控制的全球经济因素,而导致外国投资者营业收入和投资回报发生损失的不确定性。具体说来,主要包括:(1)当地政府无偿征用、没收外国投资者财产,或者胁迫外国投资者向当地企业或政府以低于市场的价格出售部分或全部资产,而不给予任何形式的补偿;(2)当地政府对外国投资者的经营进行管制,如利用外汇管制,规定汇回母国利润的最高比例限制等;(3)当地政府干预外国投资者的经营活动,包括强制征税、规定内销比例、规定禁止外国投资者涉足的行业和商品等;(4)当地政府强制修改和变更与外国公司的合作、合营企业的协议,而不予赔偿;(5)当地政府强迫外国投资者向本国企业进行技术转移,或擅自伪造和复制外国投资者的专利或专有技术性设备和文件,扩散合作企业的商业秘密等;(6)投资东道国的国际政治环境发生巨大变化,甚至出现国际制裁、战争、政治动乱、革命和军事政变等;(7)来自于东道国民间的非政府组织的排挤和抵制,主要表现为议会表决、游行罢工、甚至骚扰等暴力手段,以及恐怖主义事件等;(8)投资东道国产业政策和金融政策的调整,如某一产业由原来的鼓励投资转变为限制投资等;(9)自然灾害,包括非典、禽流感、海啸、地震等。
二、中国对外直接投资的地区分布概述
1.分布不均衡——主要流向我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛
中国的对外直接投资主要流向我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛,发达国家和发展中国家比重很小。2008年末中国对上述三个地区的对外直接投资存量为1466.5亿美元,占当年对外直接投资存量总额的80%。中国对发达国家和发展中国家的对外直接投资存量分别为147.6亿美元和225.6亿美元,分别占当年对外直接投资存量总额的8%和12%(参见表1)。这些数据表明,中国对外直接投资的地区分布呈现明显的不均衡性。
资料来源:根据商务部2003年～2008年度《中国对外直接投资统计公报》等公开资料计算整理而成
2.投资地区分布不均衡的原因分析
中国如此高比例的对外直接投资流入香港和北美洲的两个小岛是有原因的。首先,这三个地区都具有十分发达的离岸金融体系,同时公司管理体制宽松,注册手续简便,对资本流动限制少,这些优点使得一些中国企业设法在上述地区投资成立控股公司,以控股公司的名义在海外上市、规避国内的监管。其次,我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛等地区的税收政策比中国国内优惠,例如,我国香港地区仅对企业利润收取利得税,税率仅为16.5%,而开曼群岛和英属维尔京群岛不对企业收取任何所得税、利得税和公司税。中国大陆对企业收取的所得税税率为25%(2008年1月开始实行)。巨大的税收差异导致许多内地企业到上述三个地区投资成立离岸公司,再通过转移支付手段将内地企业的利润转移到这些地区的离岸公司,以规避税收。最后,在2008年新企业所得税法实施之前,中国内地对外商投资企业赋予很多税收优惠,这促使许多内地企业到我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛地区设立离岸公司,然后再以外商投资企业身份投资内地,享受税收优惠。
2008年1月1日实施的新的企业所得税法明确取消了对外商投资企业和外国企业在税收方面的差别待遇,使得外商投资企业的税收优惠基本消失,这使得许多内地企业投资我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛,以外商投资企业的身份享受税收优惠的做法失去意义。因此,未来中国对上述三个地区的投资会有所减少,投资区域的不平衡问题会有部分缓解。
三、从国家风险的角度看中国对外直接投资的地区分布
1.表面看中国对外直接投资的洲际特点
从中国在各大洲的投资情况来看,根据中国对外直接投资统计公报,中国对外直接投资主要分布在亚洲和拉丁美洲(参见表2)。2003年～2008年,中国流入亚洲和拉丁美洲的对外直接投资合计占总投资额的81%～91%。其中2005年和2006年两年,拉丁美洲是中国对外直接投资最多的地区,所占比重也在一半左右;其余年份,亚洲是中国对外直接投资最大的目的地,一半以上的对外直接投资流向亚洲,2008年更是高达78%;而欧洲、北美洲、非洲和大洋洲所占的比重很小,但是2008年中国对非洲的直接投资增长迅猛,投资额占当年中国对外直接投资流量的10%。
资料来源:根据商务部2003年～2008年度《中国对外直接投资统计公报》等公开资料计算整理而成
2.基于国家风险视角的洲际特点
然而,从国家风险的角度来看,上述的中国对外直接投资的洲际特点会产生一定的误导性。由于我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛是国际避税港,在这三个地区既不存在征用、没收、国有化风险,也不存在政府限制和干预风险,战争和军事政变更是无从谈起。因此,在国家风险的视角下,研究中国在各大洲的直接投资流量分布时,扣除中国对上述三个地区的对外直接投资流量进行分析更有意义。
资料来源:根据商务部2003年～2008年度《中国对外直接投资统计公报》等公开资料计算整理而成
表3给出的是不含我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛,中国对外直接投资在各大洲分布情况。数据表明,不考虑我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛时,中国对外直接投资最集中的地区不再是亚洲和拉丁美洲,而是亚洲、非洲和欧洲。亚洲仍然是中国对外直接投资流入最多的地区,每年的流量比重都在30%以上,2003年达到一半以上。而拉丁美洲的流入量所占的百分比直线下降至一位数,成为中国对外直接投资流入量最少的地区。非洲和欧洲成为中国对外直接投资流入量较多的地区,2003年～2007年以来,一直占据第二、第三的位置。2008年非洲以41%的占比超过亚洲,成为中国对外直接投资流入量最多的地区。亚洲、非洲和欧洲三个地区合计占中国对外直接投资总额的70%以上,2008年高达84%。
参考文献:
[1]中国商务部:2003年～2008年度中国对外直接投资统计公报
[2]马光明:对外直接投资区位结构不均衡成因解读[J] 国际经济合作 2009,(4)
[3]王巍张金杰:国家风险:中国企业的国际化黑洞[M],江苏人民出版社,2007.4
[4] Duncan H. Mekdrum, Country Risk and Foreign Direct Investment, Business Economics, Jan, 2000
[5]崔东红王莹么艳:基于贝叶斯网络的工程项目风险管理[J].沈阳工业大学学报(社会科学版)2008,(3)
[摘要] 中国对外直接投资的四分之三流入我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛,进而使得上述三个地区所在的亚洲和拉丁美洲成为中国对外直接投资最集中的区域。然而,由于我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛国际避税港的地位,使得在这些地区直接投资的国家风险可以忽略不计。因此,国家风险视角下,中国对外直接投资的最集中区域应为亚洲、非洲和欧洲。
[关键词] 国家风险对外直接投资投资地区分布
中国自1979年开始对外直接投资以来,经过30年的发展,对外直接投资水平取得明显提高。特别是2001年中国政府明确提出实施“走出去”战略之后,对外直接投资进入快速发展时期。2002年～2008年中国非金融类对外直接投资年均增长速度为65.7%,其中,2005年和2008年均超过100%,分别高达123%和111% 。然而,中国企业对外直接投资的经营绩效却不容乐观。国务院发展研究中心专家提供的调查显示,中资企业境外投资不盈利甚至亏损的,约占67%,沿海地区过半数企业海外投资是不成功的,真正成功的企业仅占10%左右。中国企业对外直接投资成功率低的主要原因在于,企业对海外投资的风险评估出现偏差。在对外直接投资活动涉及的各类风险中,有一类风险不是企业因自身问题所产生的经营性风险,而是受国家政治、政策、社会发展、自然灾害等不由企业所控制的外在因素产生的,称之为对外直接投资的国家风险。近年来,中国企业因自身以外因素而导致投资受阻和受损的案件频频发生,已引起政府和企业的高度重视。本文立足于国家风险的视角,透视中国企业对外直接投资的区域特点。
一、国家风险的内涵界定
关于国家风险的概念,美国学者麦德姆(Duncan Meldrum, 2000)认为,商业活动跨出国界所面临的国内商业活动所不曾遇到的特殊风险就是国家风险。本文涉及的国家风险特指对外直接投资领域的国家风险,即基于国家主权行为及一切不受当事人控制的全球经济因素,而导致外国投资者营业收入和投资回报发生损失的不确定性。具体说来,主要包括:(1)当地政府无偿征用、没收外国投资者财产,或者胁迫外国投资者向当地企业或政府以低于市场的价格出售部分或全部资产,而不给予任何形式的补偿;(2)当地政府对外国投资者的经营进行管制,如利用外汇管制,规定汇回母国利润的最高比例限制等;(3)当地政府干预外国投资者的经营活动,包括强制征税、规定内销比例、规定禁止外国投资者涉足的行业和商品等;(4)当地政府强制修改和变更与外国公司的合作、合营企业的协议,而不予赔偿;(5)当地政府强迫外国投资者向本国企业进行技术转移,或擅自伪造和复制外国投资者的专利或专有技术性设备和文件,扩散合作企业的商业秘密等;(6)投资东道国的国际政治环境发生巨大变化,甚至出现国际制裁、战争、政治动乱、革命和军事政变等;(7)来自于东道国民间的非政府组织的排挤和抵制,主要表现为议会表决、游行罢工、甚至骚扰等暴力手段,以及恐怖主义事件等;(8)投资东道国产业政策和金融政策的调整,如某一产业由原来的鼓励投资转变为限制投资等;(9)自然灾害,包括非典、禽流感、海啸、地震等。
二、中国对外直接投资的地区分布概述
1.分布不均衡——主要流向我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛
中国的对外直接投资主要流向我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛,发达国家和发展中国家比重很小。2008年末中国对上述三个地区的对外直接投资存量为1466.5亿美元,占当年对外直接投资存量总额的80%。中国对发达国家和发展中国家的对外直接投资存量分别为147.6亿美元和225.6亿美元,分别占当年对外直接投资存量总额的8%和12%(参见表1)。这些数据表明,中国对外直接投资的地区分布呈现明显的不均衡性。
资料来源:根据商务部2003年～2008年度《中国对外直接投资统计公报》等公开资料计算整理而成
2.投资地区分布不均衡的原因分析
中国如此高比例的对外直接投资流入香港和北美洲的两个小岛是有原因的。首先,这三个地区都具有十分发达的离岸金融体系,同时公司管理体制宽松,注册手续简便,对资本流动限制少,这些优点使得一些中国企业设法在上述地区投资成立控股公司,以控股公司的名义在海外上市、规避国内的监管。其次,我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛等地区的税收政策比中国国内优惠,例如,我国香港地区仅对企业利润收取利得税,税率仅为16.5%,而开曼群岛和英属维尔京群岛不对企业收取任何所得税、利得税和公司税。中国大陆对企业收取的所得税税率为25%(2008年1月开始实行)。巨大的税收差异导致许多内地企业到上述三个地区投资成立离岸公司,再通过转移支付手段将内地企业的利润转移到这些地区的离岸公司,以规避税收。最后,在2008年新企业所得税法实施之前,中国内地对外商投资企业赋予很多税收优惠,这促使许多内地企业到我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛地区设立离岸公司,然后再以外商投资企业身份投资内地,享受税收优惠。
2008年1月1日实施的新的企业所得税法明确取消了对外商投资企业和外国企业在税收方面的差别待遇,使得外商投资企业的税收优惠基本消失,这使得许多内地企业投资我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛,以外商投资企业的身份享受税收优惠的做法失去意义。因此,未来中国对上述三个地区的投资会有所减少,投资区域的不平衡问题会有部分缓解。
三、从国家风险的角度看中国对外直接投资的地区分布
1.表面看中国对外直接投资的洲际特点
从中国在各大洲的投资情况来看,根据中国对外直接投资统计公报,中国对外直接投资主要分布在亚洲和拉丁美洲(参见表2)。2003年～2008年,中国流入亚洲和拉丁美洲的对外直接投资合计占总投资额的81%～91%。其中2005年和2006年两年,拉丁美洲是中国对外直接投资最多的地区,所占比重也在一半左右;其余年份,亚洲是中国对外直接投资最大的目的地,一半以上的对外直接投资流向亚洲,2008年更是高达78%;而欧洲、北美洲、非洲和大洋洲所占的比重很小,但是2008年中国对非洲的直接投资增长迅猛,投资额占当年中国对外直接投资流量的10%。
资料来源:根据商务部2003年～2008年度《中国对外直接投资统计公报》等公开资料计算整理而成
2.基于国家风险视角的洲际特点
然而,从国家风险的角度来看,上述的中国对外直接投资的洲际特点会产生一定的误导性。由于我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛是国际避税港,在这三个地区既不存在征用、没收、国有化风险,也不存在政府限制和干预风险,战争和军事政变更是无从谈起。因此,在国家风险的视角下,研究中国在各大洲的直接投资流量分布时,扣除中国对上述三个地区的对外直接投资流量进行分析更有意义。
资料来源:根据商务部2003年～2008年度《中国对外直接投资统计公报》等公开资料计算整理而成
表3给出的是不含我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛,中国对外直接投资在各大洲分布情况。数据表明,不考虑我国香港地区、开曼群岛和英属维尔京群岛时,中国对外直接投资最集中的地区不再是亚洲和拉丁美洲,而是亚洲、非洲和欧洲。亚洲仍然是中国对外直接投资流入最多的地区,每年的流量比重都在30%以上,2003年达到一半以上。而拉丁美洲的流入量所占的百分比直线下降至一位数,成为中国对外直接投资流入量最少的地区。非洲和欧洲成为中国对外直接投资流入量较多的地区,2003年～2007年以来,一直占据第二、第三的位置。2008年非洲以41%的占比超过亚洲,成为中国对外直接投资流入量最多的地区。亚洲、非洲和欧洲三个地区合计占中国对外直接投资总额的70%以上,2008年高达84%。
参考文献:
[1]中国商务部:2003年～2008年度中国对外直接投资统计公报
[2]马光明:对外直接投资区位结构不均衡成因解读[J] 国际经济合作 2009,(4)
[3]王巍张金杰:国家风险:中国企业的国际化黑洞[M],江苏人民出版社,2007.4
[4] Duncan H. Mekdrum, Country Risk and Foreign Direct Investment, Business Economics, Jan, 2000
[5]崔东红王莹么艳:基于贝叶斯网络的工程项目风险管理[J].沈阳工业大学学报(社会科学版)2008,(3)