【摘 要】
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基于信息不对称理论,运用倾向得分匹配法（PSM）实证研究了可回售债券的发行动机和市场反应。结果显示：当公司公开的财务数据不够理想而股票市场近期表现稳定时,管理层更倾向于发
【基金项目】
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中央高校教育教学改革项目“微观金融核心课程教育教学改革建设项目”（201812）,中南财经政法大学金融学院“并购重组监管研究团队项目”（201709）
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基于信息不对称理论,运用倾向得分匹配法（PSM）实证研究了可回售债券的发行动机和市场反应。结果显示：当公司公开的财务数据不够理想而股票市场近期表现稳定时,管理层更倾向于发行可回售债券;在信息不对称的情况下,投资者将可回售债券的发行看作是公司经营前景不佳的信号,具体表现为公司宣布发行可回售债券后,其股票的市场超额收益率显著低于未内嵌期权债券发行主体的股票;可回售债券发行主体的后续经营表现相对较差,证明此前市场反应存在一定的合理性。
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