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首次公开发行（IPO）抑价在我国A股市场上一直存在，并且相对于其他国家来说比较严重。对于影响抑价的因素，至今还没有一个系统的研究，特别是在我国这样一个特殊的证券市场上，由于市场的有效性不高，又经历过多次改革，更难判断。西方学者对于IPO抑价问题的研究，大多采用静态分析，本文将引入制度变迁所引起的市场运行和主体行为变化，对IPO抑价进行动态考察。