【摘 要】
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本文以2000~2011年沪深两市A股上市公司为对象,研究了替代性融资与企业成长的关系,以及在不同社会资本水平下两者关系的变化。实证结果表明,替代性融资能够显著促进企业成长,
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本文以2000~2011年沪深两市A股上市公司为对象,研究了替代性融资与企业成长的关系,以及在不同社会资本水平下两者关系的变化。实证结果表明,替代性融资能够显著促进企业成长,并且在社会资本水平越高的地区,替代性融资对企业成长的促进作用越大,研究结果支持了替代性融资有效论的观点。内生性检验方面,本文采用地区金融深化程度、地区腐败程度和社会资本三个宏观指标作为替代性融资的工具变量,对替代性融资与企业成长的关系进行两阶段最小二乘回归,实证结果保持不变。本文的研究结果丰富了"社会资本―金融―增长"的研究框架,并对政府制定监管政策和企业制定财务决策具有一定的启示性作用。
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