【摘 要】
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2021年8月17日,中央财经委员会第十次会议指出,目前防范化解重大金融风险攻坚战取得重要阶段性成果,要增强系统观念,统筹做好重大金融风险防范化解工作.网络关联性是系统性风险的重要组成部分,金融机构间错综复杂的关联结构使风险易在系统中传染,增加负面冲击的影响和范围.各机构和行业间股价波动溢出效应是网络关联性的直接体现,本文从股市波动视角结合随机森林模型构建中国2011年1月至2021年4月59家上市金融机构关联网络,研究结果表明,网络存在行业差异和分层,银行业是核心层,证券业起中介层作用,多元服务业处最外
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2021年8月17日,中央财经委员会第十次会议指出,目前防范化解重大金融风险攻坚战取得重要阶段性成果,要增强系统观念,统筹做好重大金融风险防范化解工作.网络关联性是系统性风险的重要组成部分,金融机构间错综复杂的关联结构使风险易在系统中传染,增加负面冲击的影响和范围.各机构和行业间股价波动溢出效应是网络关联性的直接体现,本文从股市波动视角结合随机森林模型构建中国2011年1月至2021年4月59家上市金融机构关联网络,研究结果表明,网络存在行业差异和分层,银行业是核心层,证券业起中介层作用,多元服务业处最外层.银行业是证券业和多元服务业溢出变动的格兰杰原因,证券业和多元服务业溢出变动互为格兰杰因果,股市震荡时期网络关联性更强.结合微观层面数据发现,资产负债率和机构波动溢出关系不显著,但高资产负债率使机构易受外部溢出影响,国家控股能够抑制机构波动溢出.建议根据机构和行业在关联网络中的地位,实行动态化差异监管,积极探索适合我国金融体系的风险监管框架.
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本文采用手工收集的数据,统计2005-2018年31个省(自治区、直辖市)贷款利率相对于基准利率上浮、下浮的幅度,以此来衡量贷款利率市场化程度,使用空间计量模型分析贷款利率浮动幅度的影响因素.在此基础上,利用沪深两市A股上市公司数据,计算贷款利率上、下浮动幅度对企业融资约束的影响.进一步地,本文以2013年贷款利率下限取消为准自然实验,采用DID模型检验这种效应.研究发现,经济发展水平、市场化程度、人口规模、金融机构规模和数量对贷款利率浮动幅度具有显著影响.贷款利率下浮和适当的上浮有助于缓解企业融资约束压
全球化浪潮使各国经济形成了"你中有我、我中有你"的网络关联状态,但全球化进程有时也会遭遇逆流,并非直线式向前发展.本文基于网络关联视角构建非线性模型,对"国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进"的新发展格局提供经验证据.本文研究表明:中国是世界经济的"净输出者",已成为拉动世界经济的"火车头",对绝大多数经济体而言均是"净贡献者",并且对美国经济的依赖程度小于美国经济对中国的依赖程度.我国出口、投资与经济增长的关联性最高,其次是进口,消费的关联性最低;出口和进口对我国经济增长长期发挥支配作用,投资亦曾一
马克思主义农民问题与中国实际的结合是马克思主义中国化的首要问题和切入点.本文通过分析中国共产党领导中国农民奋斗的百年历程,总结了中国共产党如何在实践中发现中国农民隐藏着极大改变自己命运的强烈革命性,如何按照马克思主义指引的方向组织和引导农民寻找符合国情的、解放自己和创造美满生活的道路,以及如何在实践中实现和创新马克思主义农民问题理论.中国共产党的百年历程证明:中国新民主主义革命实质上是党领导下的以工农同盟为基础、以农民为主力军的农民革命.中国农业合作化是党领导下由农民选择集体所有的基本制度和具体模式,农民
本文基于收益-风险-流动性分析框架,以及1986—2018年间43个新兴市场经济体的跨境资本流入数据,从理论和实证角度分析在全球风险偏好冲击下不同汇率制度对资本流动所发挥的稳定器作用.研究发现:当全球避险情绪较弱(平稳期)时,浮动汇率制对总资本流入、其他投资流入和经跨国银行流入银行部门的跨境资本起稳定作用;当全球避险情绪较高(动荡期)时,浮动汇率制的稳定作用大幅减弱.进一步地,中间汇率制在平稳期和动荡期都能更好地发挥稳定器作用.局部投影法动态分析显示,浮动汇率制的稳定器作用在当期(一个季度内)更为有效,在
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新型城镇化对推动实体经济增长、提高城市金融服务水平以及促进数字普惠金融发展具有重要作用.本文将新型城镇化试点作为一项准自然实验,选取2011—2018年中国210个城市的面板数据,通过双重差分模型和PSM-DID方法实证检验新型城镇化对数字普惠金融的影响,并采用安慰剂检验等方法进行稳健性检验.研究结果表明,新型城镇化对数字普惠金融产生积极影响,且通过显著性检验;多种稳健性检验同样表明新型城镇化能够显著提高数字普惠金融发展水平.影响机制分析表明,创新在新型城镇化与数字普惠金融之间发挥了中介作用,新型城镇化通
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