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1.'壳资源'与资本结构中国企业上市申请竞争非常激烈,要得到政府的批准非常困难,造成了上市地位有很大的价值,也就是俗称的'壳资源'.因此二级市场大部分时间处于高估状态,企业往往将股票融资视为免费的午餐,将其成本只视为所需支付的红利.另外,我国目前处于转轨阶段,证券市场机制不健全,投资者用股投票的功能也没有发挥,上市公司并不担心采用股票融资引发市场股价的下跌.而且一旦公司上市了,配股、增发相对比较容易争取到.另一方面,中国上市公司通常可以远远高出每股账面净资产的价格卖出新股.