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期货市场价格发现功能能否充分发挥关键在于期货市场的效率。以往对期货市场效率的检验均基于无偏性假设，本文则在传统风险溢价理论框架下检验我国铜、铝两个有色金属期货市场的效率。首先本文对风险溢价理论框架进行了描述，然后采用协整分析法，针对时间跨度从1周到6个月不等的期货价格与现货价格进行了规范的实证检验。结果显示：铜期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系。且距最后交易日1周和2周时段上铜期货市场支持风险溢价假说，在风险溢价条件下具有长期效率。但当距最后交易日1个月以上时，铜期货市场不支持风险溢价假说，但并不能就