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开放经济条件下，一国的货币流动性变化会受到国际流动性传导的影响。20世纪90年代以来，我国出口导向的增长模式和缺乏弹性的汇率制度使得国际流动性通过贸易顺差、外资流入以及热钱等渠道大量输入我国。运用VAR模型实证分析我国流动性变化与贸易顺差、外商直接投资以及热钱变动之间的关系，结果发现：我国的贸易顺差、外商直接投资以及热钱变动显著影响货币流动性变化，上述三个变量的变化可以解释我国货币流动性变化的30％以上。此外，我国货币流动性变化受自身滞后值影Ⅱ向比较大，具有很强的粘性。