为探究石油公司一体化结构平衡油价风险的效果,以埃克森美孚、壳牌、BP、雪佛龙和道达尔五大国际石油公司为研究对象,在总结其板块结构的基础上,分析各公司2014—2019年的经营表现.研究表明,国际石油公司的一体化结构发挥了平衡油价风险的作用,但2020年初油价暴跌后,各公司业绩表现并未凸显出上下游互补作用,主要是由于新冠肺炎疫情叠加油价暴跌,对油气市场供应端和需求端形成双重挤压,使得下游利润同样下滑,一体化结构抵御油价波动风险的效果不明显.为适应行业环境变化,国际石油公司迅速采取战略调整举措.其中,BP公司出售化工业务,但业务剥离与2012年康菲公司“去一体化”存在显著不同,“去一体化”是对公司组织结构的根本改变,目前仅是个别公司的战略选择,大型石油公司依然重视一体化发展,并以油价下跌为契机,倒逼公司产业结构优化.