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文章运用期权理论，通过对比保险保障基金设立前后不同组织形式的股东价值变化，得出：按照各保险公司保费规模的一定比例提取的保险保障基金，能够通过影响保险公司组织形式而为股东带来收益。与一家保险公司经营多种风险比较，采取集团化的组织形式，针对每一类风险，在集团旗下建立专业保险公司，可以使股东利益最大化。而且，保险消费者风险的差异性越大，为股东带来的价值越高。文章结论既为保险集团综合化、专业化经营提供了理论基础，也为保险保障基金由保费规模的一定比例提取改为按风险保费收取提供了理论支持。