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也许正是港股的恒生国企指数一周内飙升四成，让管理层多了份谨慎，香港股市的表现，几乎将这项政策的利好因素一次性全部消化，使得内地股民日后高位接捧的风险大大提高。
种种迹象表明，“港股直通车”虽然未搁浅，但很可能不会很快“发车”。
放行日期向后推迟
近期关于“港股直通车”的说法不少，但权威部门始终没有明确表态。9月5日《中国证券报》援引监管部门权威人士的话说，“港股直通车”业务近两个月内有望推出。
这位人士表示，“港股直通车”方案已基本成型。根据方案，港股直通车将在天津、北京、上海、广州四地试点，中行、工行、建行有望同时开展此项业务，准入门槛提高至30万元人民币，近两个月内有望推出。
同一天，另有报道说，银监会新闻发言人称，银监会对“港股直通车”仍在评估当中，这需要一个过程，入市门槛究竟多高暂时还无法给予明确的说法。
此前，有香港媒体报道称，“港股直通车”将至少在“十七大”之后才会开通。
暂缓是为防范风险
8月20日国家外汇管理局突然宣布在天津滨海新区试点开展境内居民直接对外投资港股，并声称政策短期内将落实执行。
中国银行董事长肖钢也在香港举行的该行中报发布会上对媒体公开宣称，该行首试的港股直通车项目，将在此后一周(即8月27日～8月31日一周)正式开始。一时间，大批内地投资者向中国银行预约开户，准备在港股投资上一展身手，而香港股市更是闻风展开大幅反弹行情，完全摆脱美国次级债阴影。
就在大家翘首以盼开户之时，又传来了“港股直通车”暂缓的消息。银行方面表示，还没有拿到中国银监会批文，何时开通没有时间表。
也许正是港股的恒生国企指数一周内飙升四成，让管理层多了份谨慎。香港股市的表现，几乎将这项政策的利好因素一次性全部“吃尽”，使得内地股民日后高位接棒的风险大大提高。
“很多国际投资者在借消息大举做多，一边建仓一边拉高股价，就等‘直通车’开通、内地资金入市后大举派发，获利出局。”香港证券界人士担忧地指出。
2001年政府决定B股市场对内地居民开放，但新增换汇资金则延后方准进场，上证B股指数短期内大涨200％，之后迅速下跌近半，内地投资者损失惨重，国际资金则套利而去，导致B股市场长期低迷。瑞士信贷发表研究报告称：“目前的H股可能会走上当年B股的老路。”
由于通过“港股直通车”“出海”的资金大多来自老百姓的存款，而老百姓的投资理念和风险意识尚不成熟。尤其是在国际资本自由进出、具备做空机制的港股市场，个人投资者还无法使用相应的风险对冲工具，难以评估各类风险。此外，投资所得汇兑为人民币，也要承担相应的汇兑损失。
据称，国务院已统筹各相关部委召开会议，认为对包括QDII在内的对外投资应注意风险，要统筹考虑资本境外投资事宜。有关部委已开始研究对外投资风险控制及规划问题，预计个人直接投资境外市场的具体实施，也将在这个规划出台之后方能进行。
“这项业务涉及部委较多，方案目前还在会签，力图在投资者权益方面作更多考虑。”监管部门人士称。
由此可以看出，管理层暂缓“港股直通车”的开通，一个主要的原因是要加强风险防范的研究。
缺乏协调也是原因之一
有舆论评论说，像开放个人资金自由行这类关乎资本项目开放的重大政策，不应只由外汇管理局单一部门宣布，应包括中国证监会、中国银监会及中国人民银行等相关部委联合宣布才是比较合适的做法。外汇局在政策方案未经深思熟虑下仓卒公布，是否内有别情，或有否涉及行政失当呢?
这次新政策的“好事多磨”，也暴露出中央部委之间各自为政、协调不足、缺乏沟通的老问题，这个问题并未随中国经济高速发展、金融改革推进而有显著改善，这多少有些令人遗憾。
就这一政策的初衷来说，政府是希望通过正式渠道让国内居民资金进入香港股市，增加国内居民的投资渠道，降低中国资产价格泡沫，也可减小政府外汇储备过高的压力。但这项政策能否如愿，也遭到了部分专家的质疑。
中国人民银行货币政策委员会前委员余永定表示，中国当前应该先将注意力集中在合格境内机构投资者(QDII)工作上，证券投资的进一步自由化可缓行。资本项目的自由化，不应作为解决短期宏观经济不平衡的一种手段。当前全球金融形势复杂，中国要待目前这场国际金融风暴尘埃落定后再作决定，现时应该加速的是汇率形成机制的改革。
而国内投资者进入香港股市，主要是看到A、H股之间的价格差。如果两个市场打通，A、H股之间的价格差就会缩小。早进入香港市场，就能够通过这种价格差获益。
银河证券首席经济学家左晓蕾认为，H股与A股的价差并非资本不流动所造成，A股市场的股价不合理地被推高，香港投资者并不认同A股的价值才是最主要的原因。
A股股价与H股价格差异是泡沫不是价值。但内地投资者带着“暴富心态”盲目进入香港市场，完全按照A股市场的操作思路，并不真正进行价值判断，说不定把香港市场做成第二个A股市场。若A股活跃参与者的十分之一，即300万人南下炒港股，按照每人5万美元的兑换额度，总量是1500亿美元。而如此规模的资本转手再流回内地时，可能引发流动性过剩的“海啸”效应。
对香港而言，“北水南下”带来突然增长的港币需求，使港元供给大幅增加，贬值和通胀都很难避免。如果联系汇率体系的历史使命已经完成，借内地资本入港之势解除联系汇率体制也算顺理成章。但如果香港还没有做好准备，在新的形势下如何维护联系汇率，对香港货币当局具有一定的挑战性。
不过，很多人相信，外汇出口的逐渐放开、投资渠道的不断扩大是可以预见的趋势，今年内放行“港股直通车”应该没有问题。
“内地投资者在进入港股市场前，最好多熟悉一下这个国际市场，以免遭受不必要的损失。”证券界人士告诫道。
种种迹象表明，“港股直通车”虽然未搁浅，但很可能不会很快“发车”。
放行日期向后推迟
近期关于“港股直通车”的说法不少，但权威部门始终没有明确表态。9月5日《中国证券报》援引监管部门权威人士的话说，“港股直通车”业务近两个月内有望推出。
这位人士表示，“港股直通车”方案已基本成型。根据方案，港股直通车将在天津、北京、上海、广州四地试点，中行、工行、建行有望同时开展此项业务，准入门槛提高至30万元人民币，近两个月内有望推出。
同一天，另有报道说，银监会新闻发言人称，银监会对“港股直通车”仍在评估当中，这需要一个过程，入市门槛究竟多高暂时还无法给予明确的说法。
此前，有香港媒体报道称，“港股直通车”将至少在“十七大”之后才会开通。
暂缓是为防范风险
8月20日国家外汇管理局突然宣布在天津滨海新区试点开展境内居民直接对外投资港股，并声称政策短期内将落实执行。
中国银行董事长肖钢也在香港举行的该行中报发布会上对媒体公开宣称，该行首试的港股直通车项目，将在此后一周(即8月27日～8月31日一周)正式开始。一时间，大批内地投资者向中国银行预约开户，准备在港股投资上一展身手，而香港股市更是闻风展开大幅反弹行情，完全摆脱美国次级债阴影。
就在大家翘首以盼开户之时，又传来了“港股直通车”暂缓的消息。银行方面表示，还没有拿到中国银监会批文，何时开通没有时间表。
也许正是港股的恒生国企指数一周内飙升四成，让管理层多了份谨慎。香港股市的表现，几乎将这项政策的利好因素一次性全部“吃尽”，使得内地股民日后高位接棒的风险大大提高。
“很多国际投资者在借消息大举做多，一边建仓一边拉高股价，就等‘直通车’开通、内地资金入市后大举派发，获利出局。”香港证券界人士担忧地指出。
2001年政府决定B股市场对内地居民开放，但新增换汇资金则延后方准进场，上证B股指数短期内大涨200％，之后迅速下跌近半，内地投资者损失惨重，国际资金则套利而去，导致B股市场长期低迷。瑞士信贷发表研究报告称：“目前的H股可能会走上当年B股的老路。”
由于通过“港股直通车”“出海”的资金大多来自老百姓的存款，而老百姓的投资理念和风险意识尚不成熟。尤其是在国际资本自由进出、具备做空机制的港股市场，个人投资者还无法使用相应的风险对冲工具，难以评估各类风险。此外，投资所得汇兑为人民币，也要承担相应的汇兑损失。
据称，国务院已统筹各相关部委召开会议，认为对包括QDII在内的对外投资应注意风险，要统筹考虑资本境外投资事宜。有关部委已开始研究对外投资风险控制及规划问题，预计个人直接投资境外市场的具体实施，也将在这个规划出台之后方能进行。
“这项业务涉及部委较多，方案目前还在会签，力图在投资者权益方面作更多考虑。”监管部门人士称。
由此可以看出，管理层暂缓“港股直通车”的开通，一个主要的原因是要加强风险防范的研究。
缺乏协调也是原因之一
有舆论评论说，像开放个人资金自由行这类关乎资本项目开放的重大政策，不应只由外汇管理局单一部门宣布，应包括中国证监会、中国银监会及中国人民银行等相关部委联合宣布才是比较合适的做法。外汇局在政策方案未经深思熟虑下仓卒公布，是否内有别情，或有否涉及行政失当呢?
这次新政策的“好事多磨”，也暴露出中央部委之间各自为政、协调不足、缺乏沟通的老问题，这个问题并未随中国经济高速发展、金融改革推进而有显著改善，这多少有些令人遗憾。
就这一政策的初衷来说，政府是希望通过正式渠道让国内居民资金进入香港股市，增加国内居民的投资渠道，降低中国资产价格泡沫，也可减小政府外汇储备过高的压力。但这项政策能否如愿，也遭到了部分专家的质疑。
中国人民银行货币政策委员会前委员余永定表示，中国当前应该先将注意力集中在合格境内机构投资者(QDII)工作上，证券投资的进一步自由化可缓行。资本项目的自由化，不应作为解决短期宏观经济不平衡的一种手段。当前全球金融形势复杂，中国要待目前这场国际金融风暴尘埃落定后再作决定，现时应该加速的是汇率形成机制的改革。
而国内投资者进入香港股市，主要是看到A、H股之间的价格差。如果两个市场打通，A、H股之间的价格差就会缩小。早进入香港市场，就能够通过这种价格差获益。
银河证券首席经济学家左晓蕾认为，H股与A股的价差并非资本不流动所造成，A股市场的股价不合理地被推高，香港投资者并不认同A股的价值才是最主要的原因。
A股股价与H股价格差异是泡沫不是价值。但内地投资者带着“暴富心态”盲目进入香港市场，完全按照A股市场的操作思路，并不真正进行价值判断，说不定把香港市场做成第二个A股市场。若A股活跃参与者的十分之一，即300万人南下炒港股，按照每人5万美元的兑换额度，总量是1500亿美元。而如此规模的资本转手再流回内地时，可能引发流动性过剩的“海啸”效应。
对香港而言，“北水南下”带来突然增长的港币需求，使港元供给大幅增加，贬值和通胀都很难避免。如果联系汇率体系的历史使命已经完成，借内地资本入港之势解除联系汇率体制也算顺理成章。但如果香港还没有做好准备，在新的形势下如何维护联系汇率，对香港货币当局具有一定的挑战性。
不过，很多人相信，外汇出口的逐渐放开、投资渠道的不断扩大是可以预见的趋势，今年内放行“港股直通车”应该没有问题。
“内地投资者在进入港股市场前，最好多熟悉一下这个国际市场，以免遭受不必要的损失。”证券界人士告诫道。