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从基钦的短周期角度分析,日本1963-2010年经历了11次周期性经济波动,泡沫经济生成于1984开始的第6次周期性波动,并在第7次周期性波动中迅速膨胀并破裂。描述性分析及定量分析的结论是,在日本泡沫经济期间货币政策与经济周期性波动存在相关性,货币政策操作失当是导致泡沫经济生成并破裂的重要原因。日本货币政策失误的原因是中央银行的独立性较低、货币政策的操作缺乏稳定性、货币政策没有关注资产价格的变化。