【摘 要】EVA是公司业绩度量指标，企业非常重视EVA指标的改善。EVA的引入有助于企业收入、投资、成本结构等一系列结构调整的要求，有助于企业在协调发展的基础上不断提升企业价值。
　　【关键词】EVA管理工具；电信价值；提升
　　一、EVA是企业价值的真实反映
　　从2010年起，国资委对央企开展经济增加值（EVA）考核。EVA（Economic Value Added ）即经济价值增加值，是营业利润减去资本成本后企业经营所产生的剩余价值，反映了考虑机会成本情况下企业给股东带来的真正价值，也就是企业给股东创造高于行业平均回报水平的剩余价值。EVA揭示的核心思想，权益资本是有成本的。引入EVA可以提高公司内部对权益成本的理解，即筹集到的权益资本与银行借款一样，都是有成本的，股东权益并非“免费的午餐”。另外，EVA改善取决于投资回报率（ROIC）和资本成本（WACC）。高的收入利润率、良好的资本周转率、优化的资本结构，能使企业实现良好的投资回报，降低加权平均资本成本，提升企业的EVA。
　　EVA比利润指标更能真实反映企业价值。利润是企业总收入与总支出的差额，用会计语言描述就是企业在一定会计期间的经营成果，包括营业利润、利润总额和净利润。长期以来我们逐步推行并实施以利润为核心的管理体制，这一管理体制主要由以利润为核心的计量与核算体系、预算编制与控制体系、绩效考核体系、薪酬体系组成。但是，利润管理体制存在一些弊端，这些弊端直接或间接地影响着公司的持续经营和公司价值、股东财富的增加。利润管理体制的弊端表现为：诱导经营管理的短期行为；利润数据的可操纵性；对未来发展所做的贡献不能体现；企业利益相关者的利益冲突较难调和；利润与股东财富的正相关关系在弱化（利润高并不等于成长性或者公司的市值高）。
　　财务会计观念的利润只是补偿了企业生产经营的成本，并没有完全补偿资本经营的成本。企业实现了利润不等于创造了价值，只有价值增加值（经济增加值，即EVA）才能精确反映和计量一个企业的价值。EVA以会计利润为基础，可避免权责发生制的处理原则隐含的现金流量风险，更能体现企业价值创造的过程和驱动因素。“企业价值最大化”是一个较为抽象而难以具体确定的概念。EVA基于“价值最大化”理念，通过其理论体系和计量公式能精确化企业价值管理的目标。EVA不仅将管理重点放在价值创造上，还能更好的评价、观察和理解公司价值的驱动因素和破坏（贬损）因素。EVA有利于妥善处理企业代理关系形成科学的激励机制。EVA既是评价标准，同时也是管理工具。EVA可以指导企业远景或企业财务战略目标的确定，指导财务规划。EVA可以作为年度预算的编制指引和驱动因素，EVA还可以作为绩效考核导向。传统衡量（可能是利润、ROIC等）不利于將股东利益与管理者利益趋于一致，因此会导致损害股东利益的事件发生。企业的绩效评价应该是一整套指标的集合，EVA正好满足了这种需要。EVA不仅仅可以作为度量企业绩效的指标，还可以作为一种财务管理模式，作为重点工作引领，用以指导公司的每一项决策，包括经营、投融资、战略谋划、收购兼并或出售的决策等。作为一种综合性的财务管理架构，EVA在实际管理应用中表现出色。EVA度量指标本身包含了强大的分析功能，比任何其他管理工具能够更好地反映公司运营的内在机制。而且对于非财务管理人员，甚至对普通员工，EVA都是容易理解和接受；EVA为内部每个人提供了一个共同的明确目标，即尽可能多地提高EVA。因此，EVA实际上还是公司实施有效内部控制的一种重要的管理工具。EVA可以成为每一个员工所容易理解的概念，在各自的岗位上努力探索能增加企业价值的最佳途径，“EVA并不只是数字的变换，它是一门改变行为的科学，也完全可以融入企业文化”。
　　二、有效应用EVA持续提升企业价值
　　引用企业价值驱动因素模型，分析电信公司EVA提升的核心和关键。保持收入增长，提升盈利能力是EVA提升的核心驱动力。管控付现成本是短期提升EVA有力手段，但也是困难和压力最大的手段；同时不可持续，具有短期效应。加强资本开支控制是EVA提升的关键路径；压降资本性支出短期内效果不明显，但随着逐年压缩，折旧摊销逐步降低，其对EVA提升的长期效果方能得以体现。（1）加快业务发展，努力提高收入，优化付现成本结构，合理安排营销费用、网运成本、人工成本等支出，保证有效益投入，提高付现成本使用效率，从而逐步提高企业盈利水平。企业收入的增长是创造价值的源头和前提条件。一是加速发展移动（重点发展3G用户）、宽带、增值和综合信息服务等业务，努力增量增收。坚持融合、以差异化促进全业务有效益规模发展，实现电信公司EVA的有效提升。要在尽力延缓固网语音收入下滑的同时，扩大固网宽带、移动服务、固网增值和综合信息服务及转型的收入占比，努力形成比较均衡的五大支柱收入，降低发展风险。二是在经营过程中要不断深化市场经营的财务效益核算，包括分客户群效益核算、政企客户价值核算、产品的效益核算，通过效益核算，准确定位出价值高的产品和客户对象，支撑企业提供更好的服务和更优的业务，不断提高产品和客户的单位产出率，为企业创造更高的价值。（2）加强资本开支水平控制，尤其要严格控制回报低于资本成本的投资，减少无效或低效资本占用，同时逐步降低折旧及摊销的比重，提高投资回报率。一是持续进行投资的总量控制和结构调整，促进企业价值提升。对闲置和效益低下的资产，采取调拨、变现、报废或减值等多种方法，提高整体资产的创收和获利能力。对传统网络投资规模逐年压缩，要加大对宽带接入、无线网络优化、业务网的投资力度，提高转型、移动和新产品的投资比例，减少扩容性网络投资建设。二是加强物资集中采购和供应管理，降低资本支出。集约采供，提高集中采购比率，建立库存管理和最优存货控制机制；建立和完善物流体系，少批量、多批次、按需采购，降低库存量，降低资金沉淀和占用。三是推进“光进铜退”项目，节省资本性支出。支撑和推进我省“光进铜退”的项目实施，实现现有以铜缆为主的宽带接入网络向未来全光网络转型。（3）提升资产运营管理水平，加强应收账款和固定资产等重点资产管理，盘活存量资产，加强内部资产调拨，合理控制资本支出水平，提高资产产出效率和资产周转率。首先，加强企业应收款、存货等运营资本管理，提高资产周转速度。组织做好企业用户欠费管理工作，制订科学的信用和收账政策，对用户的缴费方式和习惯进行引导，加大代收及用户预存和自助缴费的比例。其次，围绕资产从购建至报废退出的全生命周期管理主题，推进资产管理工作。强化固定资产管理，加大资产结构优化。充分挖掘网络资源潜力，盘活存量资产，提高网络资源的利用率，对闲置资产通过出租、利旧、调拨等方式盘活，提升现有资产的使用效率。要对现有资产进行及时清理，对因毁损、技术进步、节能减排、现有业务调整或萎缩等因素需要报废或减值的资，及时进行报废和减值，给资产消肿，提高资产质量。同时，要提高投资项目的投入产出率，对投资项目要进行充分评估和精确管理，一定要有合理的收益率才能投入，尽量以较少的代价获得较大的收益。四是各部门协同，有效推进。市场部门要科学准确合理预测市场用户规模，提高市场预测的准确性和可靠性，保证新投资市场预测准确率在75％以上，并提出积极有益的建设建议。加大网络资源利用率较低业务的营销力度，加快有效发展。运维部门要加强网络维护，对现有网络进行调整优化，保证网络安全、稳定、可靠的运行。清理并不断监控网络资源利用率，提出合理建议，与网络建设部门共同实施设备转网退网工作。充分利用现有网络资源，调配可用闲置资源，定期通报网络资源利用率。财务部门要调整优化成本结构，出台资产盘活激励政策；建立闲置资源资源库，配合运维部调配可用闲置资源，做好闲置资产的资产处置。网络建设部门提高新增投资效益。做好网络投资规划，做好项目投资效益分析，落实项目前评估，严格把好项目审批关；调整投资结构，确保投资有效性，将有限资源向效益较好的本地网、发展较好的业务倾斜；认真分析现网资源利用率，制定网络建设方案，加大共建共享力度。