当下，由巴克莱资本公司创造的新词“李克强经济学” （Likonomics）正在成为经济领域和金融市场讨论的热词。它被用来代指新一届中国政府的经济政策，其核心内容包括：不出台刺激措施、去杠杆化和结构性改革，以短痛换取长期的益处。
　　不出台刺激措施在于市场效率偏低。以金融市场为例，一季度信贷投放猛烈，M2同比增速近16%。社会融资总量同比增长更为惊人，达到近60%，但是，我国的宏观经济却呈现出处处疲弱的迹象，仿佛一针针兴奋剂打下去，依然沉睡不醒。去杠杆化与资金这种过低的使用效率紧密相关。过去20年来，货币投放和经济增长之间始终呈正向关联。每一次收紧流动性，都导致宏观经济掉头向下，而每一次大规模释放流动性，都能推动宏观经济出现拐点并且持续上行——但这一次除外。从2012年四季度至2013年二季度，货币高增长对经济的推动作用似乎消失了。
　　管理层将这种异常情况称为“货币空转”。也即钱没有进入实业投资和居民消费领域。一方面，是房地产利润居高不下，房价上涨预期成为社会共识，因此一有新增资金就会被立即投入房地产行业。另一方面，是除地产行业之外的几乎所有行业，比如钢铁、煤炭、有色、水泥、造船、新能源等，无一不是产能过剩。数据显示，1-5月份制造业投资累积增速17.8%，表现低于过去10年中最差的年份。从行业角度看，需要结构性改革，系统性地去产能，以实现产业结构调整。从政府角度看，结构性改革的重点是减少政府干预、降低企业税费，优化市场经济环境，给企业创新、产业转型更大的发展空间。
　　“李克强经济学”一词的政策指向，针对的是资金效率低下，经济增长质量持续下降。这的确抓住了中国经济的核心矛盾。自1980年代改革肇始，多数企业和居民个人都可以感受到经济增长带来的实实在在的改变。而到今天，虽然每年GDP数字都十分悦目，但居民生活改善的程度却不断分化。这正是经济增长质量下降的表征。
　　为此，本届政府可能着手推动三方面的改革：首先是通过城镇化，拉动保障房建设、新一轮医改、集中连片扶贫攻坚等政策，进一步推动中国的工业化、城镇化和农业现代化，并释放消费潜力，拉动经济。
　　其次是增加研发投入。2013年，中国的研发费用支出预计将达1万亿元。政府希望，能依托技术、管理、产品创新，提高经济的自主增长能力，实现结构和产业升级，把经济增长的支撑从能耗转向科技进步，为经济长期平稳较快发展奠定基础。
　　第三是继续深化财税、金融、价格、企业、收入分配制度等方面的改革。目前，在财税、金融等重点领域和关键环节已开始松动，如能坚持，将更好地发挥市场在资源配置中的基础性作用，破除制约经济社会发展的体制机制障碍，增强发展的内生动力。
　　这三个方面都需要做许多艰巨的工作，而且可能触动既有的利益，不会一蹴而就。有人预测，随着“李克强经济学”实施，中国将面临“临时硬着陆”。未来三年里，中国的季度经济增速会降至3%，在那之后才会有新十年每年6%到8%左右的经济增长，形成所谓“微笑曲线”。
　　从国际经验看，美国上世纪1968年到1982年间持续15年的通货膨胀，经济停滞，国民收入增长停滞，股市也几乎原地踏步。里根上台后，顶着巨大的压力，开创了以“抑制通胀”、“放松管制”、“利率市场化和金融自由化”等为核心的“里根经济学”，不仅把美国带出了滞胀的泥潭，而且开创了新自由经济时代。
　　这当然是最理想的结果。但中国的经济政策，究竟能否沿着“李克强经济学”一词指定的路径发展下去，目前还未可知。今年 10月将召开中共十八届三中全会，将是一个风向标。让我们继续观察。（作者为经济学博士）