进入21世纪，世界经济尤其是中国经济蓬勃发展，在科学技术的驱动下，各行各业都呈现出欣欣向荣的面貌，但随着互联网经济的到来，新兴产业不断涌现，大力冲击着现行的经济秩序。在这样的环境下，传统行业的发展不可避免的遭遇着发展瓶颈。因此，传统行业需要寻找破局之策，多元化并购作为可以帮助企业迅速进入新行业、获取新的现金流等优点，开始被越来越多的公司提上日程。HD属于通用设备制造行业，具有成本高、资金周转慢等特点，在经济形势迅速变化的情况下，不能灵活的配置资源的缺点会给企业的发展带来阻碍。为了能够使企业的资金配置更加灵活高效，也为了获得更多的资金来源，HD决定收购安徽ZK。
　　HD是国内领先的锻压设备生产商，产品主要为各类专用、通用液压机和机械压力机，广泛应用于汽车、船舶、航空航天、轨道交通、能源、石油化工、家电、军工、新材料应用等行业和领域。ZK主要从事光电检测与分级专用设备的研发、生产和销售。光电检测与分级专用设备的应用范围十分广泛，渗透到了农业、工业、服务业及居民日常生活中的方方面面。HD的长期目标是向与智能制造装备相关的品类衍生，丰富和优化产品结构，希望通过本次收购，加快由成形设备制造商向高端智能制造装备系统服务商转变的过程。本文采用事件分析法和会计指标分析的方法，从股价、财务绩效等方面对HD收购ZK的并购绩效进行分析，进而得出对本次并购的绩效的评价，以及相关结论。
　　一、文献综述
　　上世纪六七十年代以来，美国和西方国家开始大规模的多元化并购运动，大型多元化组织逐渐变得普遍多见。尽管后期大量的多元化集团逐渐开始进行归核化运动，但多元化运动在发展中国家，如在中国依旧持续地得到发展。单一企业的短期收益项目难以获得必要的融资和帮助企业渡过难关，而多元化并购能够获得必要的融资。韩忠雪、王闪的研究表明对于市场价值较低的公司来说，更加倾向于多元化并购，并在最初的1～2年内有着较高的市场回报率。但是随着时间的推移，随着多元化并购带来的种种弊端逐渐显露，多元化并购公司的市价开始表现出折价的现象。此外，潘红波、邓婷等通过研究发现在不发达、外部资本市场不完善的情况下，企业试图通过多元化并购来形成内部资本市场，有效的内部资本市场的建立，可以保证自己的现金流安全，从而可以获得更多的外部融资的机会。张耕、高鹏翔从抗风险和增加自身竞争力方面来看，多元化战略有助于提高企业的抗风险能力。另外，企业通过多元化战略，进入与自身核心业务相关度不高的行业中，不但可以为企业开拓新的发展空间，也可以分散企业经营原有业务的风险。杨懿丁的研究显示拥有低多元化的公司采取多元化并购的可能性较低，而且采取相关性并购的长期经营绩效要优于多元化并购。对于多元化并购的并购绩效研究，李梅的研究显示参与多元化并购的上市公司并未给股东带来显著的正财富效应。上市公司的并购行为，通常会引起市场投资者的关注，徐昭的研究显示投资者会关注多元化并购带来的协同效应，还有此次并购带来的经营绩效的提升，上市公司可以通过并购事件的发生为公司带来的有效的市值管理，价值创造的越多，市值提升越为显著。
　　二、理论基础
　　关于企业进行多元化并购的动机，主要有动机理论。企业通过开展并购活动来实现多元化发展，可以拓展企业的经营范围。随着企业经营规模的增长，企业的产品数量也会增长，当企业产量增加的比例大于全部要素投入量的增加比例时，这样的经营规模就具有规模效益。在这样的情况下，企业产量的绝对数量增加，其单位成本下降，从而提高利润水平，在企业整体水平上提升企业的经营状况。企业通过并购活动增强了企业整体的实力，巩固了企业的市场占有率，能够为消费者提供更加全面的专业化服务，满足市场的需要。企业也会在企业经营不善时开始考虑进行并购活动，试图通过借助新的被并购的公司的经营，获得新的利润点，从而获得新的现金流来源。在这样的情况下，原企业不仅可以借助新的资金来改善自身的经营状况，使原企业的经营状况得到复苏，也可以通过新并购的企业和资金，直接进入新的行业中，通过多元化经营，谋求新的发展机会。
　　还可以追求协同效应、分散风险。企业追求协同效应，试图在并购活动成功之后，双方可以产生“1 1