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基于2007—2017年沪深两市上市公司的面板数据,通过对行业内研发溢出及其与现金持有研发平滑效应的关系进行实证分析,结果表明:高研发企业和大份额企业对其他同行企业具有显著的研发溢出效应,且融资约束企业和吸收能力较强的企业受研发溢出影响更大;研发溢出对现金持有研发平滑效应具有显著的正向调节作用;国企和民营企业中均存在显著的研发溢出效应,且民营企业具有显著的现金持有研发平滑效应。依据这种实证分析的结果,可以得出提升我国企业创新能力的启示。