东莞控股:多业务并举发展 低估值待挖掘

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  《动态》:东莞控股于8月20日发布了2021年半年度业绩报告。您可否为我们介绍下详细情况?
  孔铭:2021年上半年,公司实现营业收入7.19亿元,同比增加70.91%;实现净利润5.05亿元,同比净利增加57.85%。
  《动态》:请问公司高速公路运营管理业务竞争力如何?核心竞争优势体现在哪?
  孔铭:首先,公司经营的莞深高速处于粤港澳大湾区地带,是联接广州和深圳的重要通道,地理位置优越、区域经济增长强劲。其次,公司积极介入处于蓬勃发展期的城市轨道交通行业,投资东莞轨道交通1号线。该线是东莞市城市轨道交通线网市域骨干线路之一,对外与广、深城市轨道网衔接,对内连接中心城区以及沿线各镇区,是东莞市的重点项目工程,总投资规模达263亿。
  其中,公司持有轨道交通1号线项目公司45.8%股权(纳入公司合并报表),政府方持有49.5%股权,其他为中国中铁等持有,各股东按持股比例出资,但对于收益分红部分,政府方让渡给本公司,公司享有项目公司的分红比例为95.57%。
  经测算,公司投资该项目的收益率约为6.84%。项目进入运营期后,预计年均净利润约达9亿元。
  《动态》:请问公司地铁项目的客流量是否有保底?
  孔铭:根据已签署的项目合同,轨道一号线项目设置了客流风险分担机制,在运营期内如果某一年度的实际客流高于或低于基准客流5%以内的,由项目公司自行享有收益或承担;实际客流与基准客流差额处于基准客流5%-10%间的部分,由政府实施机构和项目公司按5:5分享收益或补偿;实际客流与基准客流差额处于10%-20%间的部分,由政府实施机构和项目公司按7:3共享收益或补偿;实际客流与基准客流差额大于20%,由政府实施机构全部享有收益或分担补偿。从客流风险分担机制看,项目公司承担的客流风险较小。
  《动态》:目前公司的充电业务在新能源领域的滲透率如何?市场份额能达多少?
  孔铭:公司一控一参两家新能源汽车充电业务公司,目前两公司在东莞地区新能源汽车充电市场占有率达到80%以上,未来将进一步提升在私家车领域的占有率,并开拓市外的充电市场。
  《动态》:公司出资1亿元人民币购买广东东阳光药业有限公司0.52%的股权是出于什么样的考虑?
  孔铭:公司出资3000万元设立莞之光投资基金,该基金出资1亿元对东阳光药业进行了投资。东阳光药业从事小分子创新药、生物创新药和类似药等的研发,创新研发能力强,拟通过引入战略投资者、资产整合、股改,并实现IPO。本次金信资本间接投资东阳光药业,有利于优化投资结构,增加投资收益水平。
  《动态》:近来公司股价持续上升,对于后续走势您怎么看?
  孔铭:公司目前各业务景气度持续向上,各项目经营情况稳定,后续业绩有望保持良好增长势头。
  二级市场上,公司股价9月来持续上涨,市盈率TTM约达11.15倍,投资者可适当关注。
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