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国际融资的途径包括在国际金融市场上，运用各种金融手段，通过各种相应的金融机构而进行的资金融通和运用其他手段从相应的组织获取的资金融通。当前因为国内银行体系对中小企业资金方面的支持非常有限、缺乏专门为中小企业服务的中小金融机构、担保公司运作欠佳、信息不对称以及中小企业本身的局限等方面的问题，中小企业在国内融资存在一定难度。本文旨在通过对各种国际融资途径的分析，对其特点和绩效进行研究，对中小企业进行国际融资提供帮助。
一、国外银行贷款
随着我国加入WTO，我国金融市场进一步对外开放，外资银行加快了进入中国的步伐。它们拥有完善的风险控制体系，丰富的现代管理经验，熟悉国际业务。国外银行贷款相对于国内银行贷款具有几个特点，一是国外商业银行贷款是非限制性贷款，我们可以更加方便快捷的进行资金融通。二是国外银行贷款利率比较高。三是国外银行贷款还款的方法多，贷款企业可以根据本身资金使用状况调整还款日期。下面介绍几个具有特点和对中小企业而言可行性比较强的金融产品
1、中小企业无抵押贷款
贷款申请流程快速简易，采用按月分期还款方式，减少企业一次性还本的资金压力，方便企业资金周转，能够有效解决中小企业缺少抵押物或担保的难题。
2、贸易和流动资金贷款
贸易和流动资金贷款是融合了全部银行融资产品的全新组合。企业可以同时获得多种融资产品。
3、贸易融资服务
贸易融资服务是一种银行根据你的贸易方式和现金流状况提供的集结算服务和融资服务为一体的一站式解决方案，它涵盖银行保函、信用证开立、出口单据议付和信托收据融资等多种产品。
此外，国外银行贷款还包涵项目融资、委托贷款、固定资产投资贷款等融资产品。
但是，由于中小企业规模小，生命周期普遍不长和我们国家政策扶持体系的不完备，如何才能获取国外银行的贷款也是困扰中小企业的问题。一是中小企业应当积极按照现代企业制度完善法人治理机构，同时加强财务信用，最后我们可以在产业集群的地区建立完备的中小企业信用体系，这样我们就可以利用自身信用的和外部的的规模效应为我们获得国外银行贷款增加一份砝码。同时也消除了信息不对称的问题，为我们建立良好的信贷关系打下基础。
二、境外上市融资
境外上市融资，就是企业根据国家的有关法律在境外资本市场发行股票的一种模式。目前，我国中小企业实际可以选择的境外资本市场包括纽约交易所和NASDAQ股票市场、英国伦敦交易所、新加坡交易所、加拿大温哥华交易所、香港交易所主板和创业板股票市场。
香港创业板对企业要求低，但竞争激烈。香港创业板市场的上市要求相对较宽松，这为中小私营企业特别是中小私营高新科技企业在证券市场上直接融资提供了广阔的空间。
纳斯达克升值潜力大，但如果集资额低于500万美元就可能不划算。纳斯达克市场的要求相对较高，三个类型的企业容易获得上市资格并有较高升值潜力。因特网、计算机软硬件、通讯等行业的高科技企业；具有强有力的管理层、有适合市场的产品和良好的售后服务、有好的业绩记录并且资产有合适的流动性和透明度的公司；上市集资额高于500万美元。因为该市场的有关费用，如证券律师费、财务顾问费、包销商费及其他费用金额基本与公司规模大小、集资方法和集资数量多少直接相关。
在纳斯达克上市的方式除了直接上市、买壳上市，合并上市的办法也不错。这种办法是先在所在国境外的一个免税岛成立一家投资公司，使它拥有所在国国内一些企业的控股权，由选定的一家目标上市公司增发新股，把所在国国内企业的资产合并到该公司里去，但要保证所在国国内企业处于控股地位。这样，国内企业不用出一笔现金去收购它的股权，也没有把原来的大股东置换出去，而是把两者拴在了一起，如果双方能目标一致，可以避免收购陷阱的风险。
加拿大的温哥华交易所上世纪90年代后已经明确定位为全球领先的风险投资证券交易所。在温哥华证券交易所上市的大部分是一些中小型公司。去上市的中小企业应具备以下条件：有一定的经营历史，有自己的主导产品，在行业内形成了一定的地位，还要有一些能够产生很好预期收益的项目。
新加坡是亚太区重要的金融中心。新加坡具有良好的经济和金融基础，经商的法律和经商的环境，战略性的地理区位，高素质的人力资源，完善的通信和基础设施以及高水平的生活水准，新加坡吸引众多国际金融机构在这里开发业务。新加坡提供很健全透明以及高效率的市场，富于创新，有周全的上市后服务。
三、海外风险投资与私募基金投资、海外天使投资基金
1、海外风险投资
海外风险投资是指海外投资人将风险资本投资于国内新近成立或快速成长的新兴公司，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增资服务，培育企业快速成长，数年后在通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，取得高额回报的一种投资方式。风险投资具有以下特点：
无担保。风险投资主要用于支持刚刚起步或尚未起步的高技术企业，或高技术产品，没有固定资产或资金作为抵押或担保；
高风险，高技术企业或高技术产品在技术管理，市场政策等方面的风险都较大即使发达国家的高新技术的成功率也只有20-30%，当然，成功项目的回报率也是很高的。
多个项目组合投资，投资者为了分担风险，常常投资几个或十几个项目群，以其中成功的回报来弥补失败的损失。
属中、长线投资，一般从初创时投入资金，须3-8年才能收回投资取得回报，在此过程中，对成功有望的项目还须增资，因此可以说风险投资的流动性较小。
属权益资本。风险投资的着眼点不在于投资对象当前的盈利而是其资产的发展增值，因此投资对象的权益必须清析。
是金融与科技、资金与管理相结合的专业性投资。投资者在向企业注入资金后必然介入该企业的经营管理，或者参与重大问题的决策，以尽力促使企业成功。
2、海外私募股权基金
海外私募股权基金是指通过私募形式，对国内非上市企业进行的权益性投资。投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
私募股权基金具有以下几个特征：
在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是投资管理人通过私下与投资者协商进行的。另外，在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易的细节。多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股以及可转债的工具。
3、海外天使投资
海外天使投资指海外自由投资者或非正式风险投资机构对国内原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资，它是风险投资的一种形式。在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，投资金额一般较小，但回报率较高。
天使投资具有如下特征：天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，投资方不参与管理，它对风险企业的审查也并不严格。它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资则是由一个人投资，并且是见好就收。是个体或者小型的商业行为。很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。如果他们是知名人士，也可提高公司的信誉。
四、外国政府贷款、国际金融组织贷款、国际对华援助
1、外国政府贷款
外国政府贷款是由贷款国用国家预算资金直接与借款国发生的信贷关系，其多数为政府间的双边援助贷款，少数为多边援助贷款，它是国家资本输出的一种形式。同时这些贷款可以通过国内银行的转贷款获得。
其特点是：（1）贷款条件比较优惠，贷款期限长，利率低。政府贷款具有双边经济援助性质，按照国际惯例，政府贷款一般都含有25%的赠予部分。（2）贷款与专门的项目相联系。比如，用于借款国的交通、农业、卫生等大型开发项目。（3）由于带有一些政治因素，有时规定购买限制性条款。所谓购买限制性条款，是指借款国必须以贷款的一部分或全部购买提供贷款国家的设备。（4）政府贷款的规模不会太大。政府贷款受贷款国国民生产总值、财政收支与国际收支状况的制约，其规模不会太大，而且，一般在两国政治外交关系良好的情况下进行。
2、国际金融组织贷款
国际金融组织贷款是由一些国家的政府共同投资组建并共同管理的国际金融机构提供的贷款，旨在帮助成员国开发资源、发展经济和平衡国际收支。其贷款发放对象主要有以下几个方面：对发展中国家提供以发展基础产业为主的中长期贷款，对低收入的贫困国家提供开发项目以及文教建设方面的长期贷款，对发展中国家的私人企业提供小额中长期贷款。
国际金融组织贷款的特点是：
（1）贷款条件优惠。国际金融组织的贷款一般利率较低，期限较长。
（2）审查严格，手续繁多，从项目申请到获得贷款，往往需要很长的时间。
其中，对中小企业而言最具代表性的就是IFC国际投资。
IFC是国际金融公司的简称，是世界银行的集团成员之一。其宗旨是对发展中国家（会员国）的私人企业的新建，改建和扩建提供贷款资金，促进发展中国家私营经济的增长和国内资本市场的发展，促进发展中国家私营部门的可持续发展，从而减少贫困，改善人民生活。
国际金融公司提供的贷款特点：国际金融公司主要向会员国的生产性私营企业提供贷款，一般只向中小型企业提供贷款，在提供资金是，往往采取贷款与资本投资结合的方式。同时为所投资的企业提供以下两类服务：一是融资，为民营企业提供长期的股本或贷款，他们想与之合作的是现在已有一定成就而且将来有发展前途的民营企业，并通过建立长期的合作关系，帮助这个企业成长为国际性公司；二是整体价值的提升，IFC会带来技术，法律或金融方面的咨询，其中很重要的一点是：它的参与会引起其他第三方投资者或者银行，投资机构甚至政府的重视，这一点无疑是众多中小企业梦寐以求的。
3、对华国际援助
联合国开发计划署、联合国人口基金、世界银行、亚洲银行以及欧盟、日本、英国、德国、加拿大、澳大利亚、意大利、瑞典等国际组织或国家都对我国进行着相当数量的无偿援助。主要针对西部大开发战略、支持革命老区、少数民族地区、边疆地区和其他欠发达地区加快发展，扶贫开发、公共卫生、环境保护、计划生育、妇幼保健、社会保障等方面。
业务涉及上述领域的企业应当做到以下几点：一是找准我国优先需求和援助方重点领域的结合点。在争取和使用国际援助时，找到受援方和捐助方的最佳结合点和共同兴趣点，选准项目，这是项目成功实施的基础。二是因为国际援助项目涉及面较广，企业要积极和政府进行沟通和配合。三是在实施国际援助项目中，要与外方长期专家或项目主任的进行有效的合作。因为少数专家，错误认识“钱是我的，就得听我的”，脱离当地实际，主观臆断，致使合作难以开展。
基金项目：江苏省教育厅高校哲社基金（06SJD630059）、中国矿业大学青年科研基金（2006A025）和中国矿业大学管理学院科研培育计划基金资助项目
作者简介：刘建勇（1978－），男，河南息县人，硕士学位，中国矿业大学财务与会计研究所，讲师。研究方向：中小企业融资与成长。刘国栋（1986－），中国矿业大学管理学院学生。
一、国外银行贷款
随着我国加入WTO，我国金融市场进一步对外开放，外资银行加快了进入中国的步伐。它们拥有完善的风险控制体系，丰富的现代管理经验，熟悉国际业务。国外银行贷款相对于国内银行贷款具有几个特点，一是国外商业银行贷款是非限制性贷款，我们可以更加方便快捷的进行资金融通。二是国外银行贷款利率比较高。三是国外银行贷款还款的方法多，贷款企业可以根据本身资金使用状况调整还款日期。下面介绍几个具有特点和对中小企业而言可行性比较强的金融产品
1、中小企业无抵押贷款
贷款申请流程快速简易，采用按月分期还款方式，减少企业一次性还本的资金压力，方便企业资金周转，能够有效解决中小企业缺少抵押物或担保的难题。
2、贸易和流动资金贷款
贸易和流动资金贷款是融合了全部银行融资产品的全新组合。企业可以同时获得多种融资产品。
3、贸易融资服务
贸易融资服务是一种银行根据你的贸易方式和现金流状况提供的集结算服务和融资服务为一体的一站式解决方案，它涵盖银行保函、信用证开立、出口单据议付和信托收据融资等多种产品。
此外，国外银行贷款还包涵项目融资、委托贷款、固定资产投资贷款等融资产品。
但是，由于中小企业规模小，生命周期普遍不长和我们国家政策扶持体系的不完备，如何才能获取国外银行的贷款也是困扰中小企业的问题。一是中小企业应当积极按照现代企业制度完善法人治理机构，同时加强财务信用，最后我们可以在产业集群的地区建立完备的中小企业信用体系，这样我们就可以利用自身信用的和外部的的规模效应为我们获得国外银行贷款增加一份砝码。同时也消除了信息不对称的问题，为我们建立良好的信贷关系打下基础。
二、境外上市融资
境外上市融资，就是企业根据国家的有关法律在境外资本市场发行股票的一种模式。目前，我国中小企业实际可以选择的境外资本市场包括纽约交易所和NASDAQ股票市场、英国伦敦交易所、新加坡交易所、加拿大温哥华交易所、香港交易所主板和创业板股票市场。
香港创业板对企业要求低，但竞争激烈。香港创业板市场的上市要求相对较宽松，这为中小私营企业特别是中小私营高新科技企业在证券市场上直接融资提供了广阔的空间。
纳斯达克升值潜力大，但如果集资额低于500万美元就可能不划算。纳斯达克市场的要求相对较高，三个类型的企业容易获得上市资格并有较高升值潜力。因特网、计算机软硬件、通讯等行业的高科技企业；具有强有力的管理层、有适合市场的产品和良好的售后服务、有好的业绩记录并且资产有合适的流动性和透明度的公司；上市集资额高于500万美元。因为该市场的有关费用，如证券律师费、财务顾问费、包销商费及其他费用金额基本与公司规模大小、集资方法和集资数量多少直接相关。
在纳斯达克上市的方式除了直接上市、买壳上市，合并上市的办法也不错。这种办法是先在所在国境外的一个免税岛成立一家投资公司，使它拥有所在国国内一些企业的控股权，由选定的一家目标上市公司增发新股，把所在国国内企业的资产合并到该公司里去，但要保证所在国国内企业处于控股地位。这样，国内企业不用出一笔现金去收购它的股权，也没有把原来的大股东置换出去，而是把两者拴在了一起，如果双方能目标一致，可以避免收购陷阱的风险。
加拿大的温哥华交易所上世纪90年代后已经明确定位为全球领先的风险投资证券交易所。在温哥华证券交易所上市的大部分是一些中小型公司。去上市的中小企业应具备以下条件：有一定的经营历史，有自己的主导产品，在行业内形成了一定的地位，还要有一些能够产生很好预期收益的项目。
新加坡是亚太区重要的金融中心。新加坡具有良好的经济和金融基础，经商的法律和经商的环境，战略性的地理区位，高素质的人力资源，完善的通信和基础设施以及高水平的生活水准，新加坡吸引众多国际金融机构在这里开发业务。新加坡提供很健全透明以及高效率的市场，富于创新，有周全的上市后服务。
三、海外风险投资与私募基金投资、海外天使投资基金
1、海外风险投资
海外风险投资是指海外投资人将风险资本投资于国内新近成立或快速成长的新兴公司，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增资服务，培育企业快速成长，数年后在通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，取得高额回报的一种投资方式。风险投资具有以下特点：
无担保。风险投资主要用于支持刚刚起步或尚未起步的高技术企业，或高技术产品，没有固定资产或资金作为抵押或担保；
高风险，高技术企业或高技术产品在技术管理，市场政策等方面的风险都较大即使发达国家的高新技术的成功率也只有20-30%，当然，成功项目的回报率也是很高的。
多个项目组合投资，投资者为了分担风险，常常投资几个或十几个项目群，以其中成功的回报来弥补失败的损失。
属中、长线投资，一般从初创时投入资金，须3-8年才能收回投资取得回报，在此过程中，对成功有望的项目还须增资，因此可以说风险投资的流动性较小。
属权益资本。风险投资的着眼点不在于投资对象当前的盈利而是其资产的发展增值，因此投资对象的权益必须清析。
是金融与科技、资金与管理相结合的专业性投资。投资者在向企业注入资金后必然介入该企业的经营管理，或者参与重大问题的决策，以尽力促使企业成功。
2、海外私募股权基金
海外私募股权基金是指通过私募形式，对国内非上市企业进行的权益性投资。投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
私募股权基金具有以下几个特征：
在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是投资管理人通过私下与投资者协商进行的。另外，在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易的细节。多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股以及可转债的工具。
3、海外天使投资
海外天使投资指海外自由投资者或非正式风险投资机构对国内原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资，它是风险投资的一种形式。在风险投资领域，“天使”这个词指的是企业家的第一批投资人，投资金额一般较小，但回报率较高。
天使投资具有如下特征：天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，投资方不参与管理，它对风险企业的审查也并不严格。它更多地是基于投资人的主观判断或者是由个人的好恶所决定的。通常天使投资则是由一个人投资，并且是见好就收。是个体或者小型的商业行为。很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。天使投资人是起步公司的最佳融资对象。天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。如果他们是知名人士，也可提高公司的信誉。
四、外国政府贷款、国际金融组织贷款、国际对华援助
1、外国政府贷款
外国政府贷款是由贷款国用国家预算资金直接与借款国发生的信贷关系，其多数为政府间的双边援助贷款，少数为多边援助贷款，它是国家资本输出的一种形式。同时这些贷款可以通过国内银行的转贷款获得。
其特点是：（1）贷款条件比较优惠，贷款期限长，利率低。政府贷款具有双边经济援助性质，按照国际惯例，政府贷款一般都含有25%的赠予部分。（2）贷款与专门的项目相联系。比如，用于借款国的交通、农业、卫生等大型开发项目。（3）由于带有一些政治因素，有时规定购买限制性条款。所谓购买限制性条款，是指借款国必须以贷款的一部分或全部购买提供贷款国家的设备。（4）政府贷款的规模不会太大。政府贷款受贷款国国民生产总值、财政收支与国际收支状况的制约，其规模不会太大，而且，一般在两国政治外交关系良好的情况下进行。
2、国际金融组织贷款
国际金融组织贷款是由一些国家的政府共同投资组建并共同管理的国际金融机构提供的贷款，旨在帮助成员国开发资源、发展经济和平衡国际收支。其贷款发放对象主要有以下几个方面：对发展中国家提供以发展基础产业为主的中长期贷款，对低收入的贫困国家提供开发项目以及文教建设方面的长期贷款，对发展中国家的私人企业提供小额中长期贷款。
国际金融组织贷款的特点是：
（1）贷款条件优惠。国际金融组织的贷款一般利率较低，期限较长。
（2）审查严格，手续繁多，从项目申请到获得贷款，往往需要很长的时间。
其中，对中小企业而言最具代表性的就是IFC国际投资。
IFC是国际金融公司的简称，是世界银行的集团成员之一。其宗旨是对发展中国家（会员国）的私人企业的新建，改建和扩建提供贷款资金，促进发展中国家私营经济的增长和国内资本市场的发展，促进发展中国家私营部门的可持续发展，从而减少贫困，改善人民生活。
国际金融公司提供的贷款特点：国际金融公司主要向会员国的生产性私营企业提供贷款，一般只向中小型企业提供贷款，在提供资金是，往往采取贷款与资本投资结合的方式。同时为所投资的企业提供以下两类服务：一是融资，为民营企业提供长期的股本或贷款，他们想与之合作的是现在已有一定成就而且将来有发展前途的民营企业，并通过建立长期的合作关系，帮助这个企业成长为国际性公司；二是整体价值的提升，IFC会带来技术，法律或金融方面的咨询，其中很重要的一点是：它的参与会引起其他第三方投资者或者银行，投资机构甚至政府的重视，这一点无疑是众多中小企业梦寐以求的。
3、对华国际援助
联合国开发计划署、联合国人口基金、世界银行、亚洲银行以及欧盟、日本、英国、德国、加拿大、澳大利亚、意大利、瑞典等国际组织或国家都对我国进行着相当数量的无偿援助。主要针对西部大开发战略、支持革命老区、少数民族地区、边疆地区和其他欠发达地区加快发展，扶贫开发、公共卫生、环境保护、计划生育、妇幼保健、社会保障等方面。
业务涉及上述领域的企业应当做到以下几点：一是找准我国优先需求和援助方重点领域的结合点。在争取和使用国际援助时，找到受援方和捐助方的最佳结合点和共同兴趣点，选准项目，这是项目成功实施的基础。二是因为国际援助项目涉及面较广，企业要积极和政府进行沟通和配合。三是在实施国际援助项目中，要与外方长期专家或项目主任的进行有效的合作。因为少数专家，错误认识“钱是我的，就得听我的”，脱离当地实际，主观臆断，致使合作难以开展。
基金项目：江苏省教育厅高校哲社基金（06SJD630059）、中国矿业大学青年科研基金（2006A025）和中国矿业大学管理学院科研培育计划基金资助项目
作者简介：刘建勇（1978－），男，河南息县人，硕士学位，中国矿业大学财务与会计研究所，讲师。研究方向：中小企业融资与成长。刘国栋（1986－），中国矿业大学管理学院学生。