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从微观经济主体的效用函数出发,对贸易品与非贸易品的价格形成机制进行推导,得出产出缺口提升会导致实际汇率升值的假设。通过差分GMM和系统GMM模型对2001-2014年24个国家的年度数据进行分析,可知产出缺口等相关因素对实际汇率具有显著影响。产出缺口的变化反映了经济体实际产出与潜在产出的差异变化,其通过价格的渠道影响实际汇率,进而证实了产出缺口对实际汇率的正向影响作用。基于此,建议政府要通过财政支出影响经济体增长路径,更要应采取优化营商条件、合理配置要素禀赋等措施,以实现最优增长目标。