刚性兑付下，多数银行理财产品的到期收益率与其发行时所公布的预期最高收益率相差不大。固定收益类产品中有少量产品并未实现其预期最高收益率，但同时也存在到期收益率高于预期收益率的情况。结构性产品的收益率一般会设置收益区间，实现预期最高收益率的情况因挂钩标的不同而分化。
　　长期以来，自带“刚性兑付”属性的银行理财产品，大多数情况下被要求实现其预期最高收益率。结构性产品的本金一般投向流动性较高的债券货币市场，其收益率与标的物挂钩，会根据产品本身的设计，以触发事件的情况来确定最终的收益率。但是，银行理财产品并非存款，保证收益型产品中也并非所有产品都能够确保最终实现最高的预期收益（结构性产品不保证最高预期收益），而非保本浮动收益型产品虽然不保证本金和到期收益率，但大多数情况下能够实现这一目标，部分产品还会出现高于预期收益率的情况。
　　数据显示，截至6月25日，今年上半年到期的35585款银行理财产品中，有22534款产品公布了到期收益率。其中，除未公布预期收益率的理财产品外，有22202款产品实现了最高预期收益率，259款产品未实现最高预期收益。在实现了最高预期收益率的产品中，有73款产品的到期收益率高于最初公布的最高预期收益率，各类产品到期收益率实现情况见表1。
　　在各种投向类型的银行理财产品中，债券和货币市场类、组合投资类、融资类产品到期收益率与预期最高收益率的差别不大。从表1中可看出，除结构性产品之外，其他3类产品到期收益率与预期收益率不等的情况很少，且到期收益率高于预期最高收益率的情况多于未实现的情况。
　　除结构性产品外的3类产品，可通过其到期收益率与预期收益率的期望偏离度（偏离度描述了某类理财产品到期收益率与预期收益率的偏离程度，由其到45°线的平均距离的加权求得）来考察其离散状况，具体情况见表2。
　　由表中数据可以看出，在这3类投向类型的产品中，债券和货币市场类产品收益率波动性较大，组合投资类及融资类产品的收益波动性较小。而统计内的全部固定收益类产品的平均到期收益率均高于其事先设置的预期收益率。
　　结构性产品则较为特殊，由于挂钩标的不一，因此其所能实现的收益率有所不同，偏离程度也不一致。偏离程度低的结构性产品，如挂钩利率及汇率的产品，大多数情况下可大致估算其最终的收益率，这与其产品本身的设计有关。这类产品标的障碍价格的范围设置过于宽泛。与股市指数或股票挂钩的产品收益率波动范围较大，能够确定其收益率的可能比较小。与固定收益类产品相比，结构性产品的平均到期收益率无太强的竞争力，但部分产品的年化到期收益率可能达到20%以上，这也是其对投资者最大的吸引力。最近一段时间以来，A股市场的震荡较为剧烈，如果投资者追求的是较可靠的投资回报，固定收益类理财产品不失为更好的选择。毕竟，比起平均的到期收益率，结构性产品在收益实现上并无太大优势。结构性产品的平均到期收益率及偏离度情况见表3及图1～图4。
　　多数结构性产品嵌套了期权及互换等金融衍生品，如某款与沪深300指数挂钩的产品：如果到期日的指数高于投资开始日的15%，则投资者获得最高收益a，如果到期日的指数低于投资开始日时的指数，则投资者获取收益率b，当指数增长处于0～15%时，投资者获取收益率c。这是一种较为简单的产品设计方案，投资者可能获得的收益区间为[b，a]，且保证了最低收益b。如果股市波动较大，此结构性产品就可能无法实现最高预期收益，但即使出现这种情况，也并不代表银行进行了虚假宣传。投资者需要判断的是，沪深300指数在到期日收益率高于开始日指数15%的可能性有多大，即自己获得最高预期收益a的可能性有多大。投资者需要结合指数处于合约规定范围的概率，来估算自己获得的到期收益率，在此基础上考虑产品是否符合自己的投资期望。另外，为增强判断，投资者还需留意银行发行的这一系列产品在近期的表现，关注此系列产品实现收益的概率情况，以此作为自己选择产品的参考标准。
　　收稿日期：2015-07-15