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期望值模型即未来收益折现模型，因其符合经济学资产观，广泛应用于投资项目分析和基础金融工具的估值，但却很少直接应用于期权的价值评估，成因何在呢？本文将期望值模型应用于欧武看涨期权的单步二叉树和两步二又树的价值评估，通过深入分析，揭示其在应用过程中面临的巨大困难，为理解广泛应用于金融衍生品的无套利定价方法打下基础。