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近期，人民银行丽江中支课题组对辖区水电行业金融支持情况开展了专题调研，调查显示：全市水电行业信贷资金占比高、行业产能过剩问题突出、潜在风险不容忽视。
一、丽江市水电行业发展情况
（一）水电开发总体状况
丽江地处长江上游、金沙江中段，分属两个流域三个水系（即长江流域金沙江水系和雅砻江水系，澜沧江流域黑惠江水系），水能资源理论蕴藏量2250万千瓦，其中水电资源最为丰富的金沙江流经河段可开发总装机容量2096万千瓦，占全市可开发总装机容量93%。目前全市建成和在建的水电站共计123座，装机容量1422万千瓦。据规划，丽江水能资源最为丰富的金沙江中游将建成“一库八级”梯级电站格局，总装机容量2096万千瓦，预计年均发电量达883亿千瓦时，总库容255亿立方米。其中金安桥、龙开口、鲁地拉、阿海电站等大型电站全部机组已投产发电，总装机容量836万千瓦，预计年均发电352亿千瓦时。
（二）水电行业经营状况
本次调研选取了12家具有代表性的水电站作为样本进行分析，汇总的财务报表显示：2013年末，12家样本水电站主营收入60亿元，同比增加31亿元，增长106.81%；主营利润32亿元，同比增加18.77亿元，增长132.29%；从样本水电站经营状况来看，其总体经营状况较好，资产规模不断扩大，主营利润逐年增加，但负债也持续增加，负债率不断提高。
表1 12家调查样本水电站主要财务指标（单位：亿元）
注：12家调查样本水电分别为：金沙江电站、金安桥电站、龙开口电站、鲁地拉电站、五廊河电站、新能电站、大东电站、古玉电站、观音岩电站、合思电站、麒兴电站、河源电站，装机容量占全市总量的52%。
二、水电行业金融支持情况
（一）信贷支持情况
水电建设前期投入大、资金需求多。从资金来源来看，丽江市水电行业融资渠道仍较为单一，银行贷款为水电建设主要资金来源，约占全部资金需求比重的80%。除信贷资金外，缺口部分以信托贷款、控股公司自有资金为补充。
表2 12家样本水电站融资方式及余额
截至2014年5月末，12家样本水电站从银行贷款409.25亿元，其中，短期贷款18.6亿元，占全部贷款的4.54%，中长期贷款390.65亿元，占全部贷款的95.46%。另有部分水电站通过信托贷款募集资金，但规模较小，5月末余额为9亿元，利率普遍高于银行贷款利息。从贷款期限来看，样本水电站贷款期限集中在10-30年。由于中长期贷款占比高，每年预付利息金额大，仅2013年中长期贷款应付利息就高达25.09亿元，占全部利润总额的76.12%，随着时间的推移，还本付息的压力也将越来越大。
表3 12家水电站中长期贷款余额及利息负担（单位：亿元）
注：利息按央行5年以上基准利率6.55%计算。
（二）水电行业未来资金需求
金沙江中游“一库八级”梯级电站是当前和今后丽江水电行业资金需求大头，预计静态总投资超过1440亿元，其余在建的19座小水电预计资金需求8亿元，目前金沙江中游在建的6家大型水电站总投资概算1184亿元，丽江境内总投资需求574.2亿元，截止5月末，丽江境内固定资产投资累计达到440亿元，未来预计资金需求134亿元，另外两家处于筹备阶段的大型水电站预计资金需求400亿元，未来丽江市主要水电站投资和资金需求情况如下：
表4 丽江市主要大型电站投资和资金需求情况（单位：亿元）
注：部分电站建设地横跨丽江、迪庆、攀枝花等州市，故资金需求分为总投资和丽江境内投资两部分。
三、水电行业风险分析与评价
（一）产能过剩带来的行业风险
目前，丽江市水电发电量约90%送往省外，而外送电力市场竞争异常激烈，既面临本地区不同电站之间的竞争，还面临着来自迪庆、昭通等地区对全省外送指标额度的竞争。在全国经济形势回暖的基础仍不牢固的大背景下，丽江外送电力主要输入地广东省经济增幅有所减缓，同时，沿海发达地区经济结构调整和对高能耗产业实施淘汰和转移，用电量下降，对丽江外送电力的需求减少，全市大型水电站汛期设备闲置的现象也随之持续增多。据丽江电力协会统计：汛期全市电网水电总装机容量将达到878万千瓦，今年仍将有大型水电站新增机组和2座小水电站陆续投产，汛期按照80%的出电计算，发电将达到702万千瓦，该数值已远远高于全市汛期的用电负荷（预计2014年全市汛期的最高用电负荷为31万千瓦，最低用电负荷为0.9万千瓦），汛期将有大量的富余电力需要外送；另外，受“金沙江中游水电直流”送出工程推迟建设的影响，目前丽江电力输送能力远不能满足水电行业快速发展带来的配送电需求，大型水电企业只能通过闲置机组减少发电缓解配送压力，导致发电设备得不到有效利用，汛期弃水电量问题突出。据统计，2013年，金安桥水电站弃水电量4.6亿千瓦时、阿海电站弃水4.3亿千瓦时，两家大型水电站弃水电量占全省水电受阻电量的29%。今年，随着阿海电站（装机200万千瓦）、鲁地拉电站（装机216万千瓦）、龙开口电站（装机240万千瓦）、观音岩电站（装机320万千瓦）陆续投产，电力外送将变得更加紧张，汛期弃水电量大幅增加的现象也将无法避免。受电力外送指标和配送电能力的双重约束，全市水电产能过剩问题突出，成为制约行业健康发展的瓶颈。产能过剩使水电行业收回投资成本期限拉长，经营过程不确定因素增多，银行贷款风险加大。
（二）移民安置投入大、问题多
金沙江中游“一库八级”水电开发建设涉及丽江市四县一区25个乡（镇），需要迁移的库区居民基数大，高达10余万人，其中，农业人口约7.5万人。库区移民资金需求大，如按照人均搬迁成本6万元计算，预计资金需求60亿元，相当于丽江一年的财政收入；移民搬迁还涉及土地和民族问题，丽江山区多，土地资源匮乏，人均耕地面积少，加之搬迁区域民族成分复杂，这些问题如处理不好将给丽江今后经济发展和社会和谐留下长期隐患。 （三）潜在的信用风险不容忽视
一是水电行业贷款占比高。2012年，水电行业全年新增贷款17.64亿元，同比增长25%，占全市新增贷款总量的33.81%，新增贷款额居全市各行业之首。2013年末，水电行业新增贷款约5亿元，新增额虽较往年大幅下降，但行业贷款余额93亿元，占全部贷款余额的26%，贷款集中度仍高于其他行业，在全市水电行业供求矛盾突出的形势下，潜在信贷风险不容忽视。二是贷款管理不规范。从贷款形态上看，一些水电站贷款方式为流动资金贷款，而实际用途为固定资产投资，资金主要用于厂房建设、设备购置及前期各项建设，贷款形态与实际用途不符。由于流动资金贷款期限较短，而企业固定资产建设周期较长，贷款到期后电站只能采用“新增”或“借新还旧”的方式还款，贷款期限和用途存在错配。三是银团贷款管理难度大。由于银行对大型水电站大多采用银团贷款方式，目前各贷款行之间信息还不能共享，容易出现借款方重复担保抵押或抵押物权利难以明确的现象。
五、相关建议
（一）加强规划管理，缓解产能过剩
强化对全市水电资源的规划整合，促进电力资源的科学统筹、有序开发，缓解供需矛盾，防止因恶性竞争带来的产能过剩。
（二）多渠道增加资金供给
目前丽江市水电站的开发资金来源主要以银行贷款为主，今后要在保证已建和在建项目资金需求的基础上，加大招商引资力度，引导和鼓励由民营资本参与全市水电开发，积极拓宽水电建设资金来源渠道，防止风险集中于银行。
（三）做好移民安置工作
一方面，移民安置要与旅游发展战略相结合。利用金沙江中游“一库八级”工程建设形成的通航条件，加快库区旅游产业发展规划的制定和完善，认真规划和开辟旅游线路，培育以三产业为主的库区新型产业；另一方面，建立长效安置补偿机制。要结合实际，积极探索移民安置新思路、新办法、创新机制，除了应该给搬迁移民相应的财产赔偿之外，还应让移民获得相应的土地、园地、林地、宅基地等生产生活资料，确保搬迁安置后的生活不低于原有水平，实现搬得出、稳得住、逐步能致富的可持续发展目标。
（四）金融机构要加强对水电行业的风险管理
一是提前做好资金需求预判。加强对水电行业未来资金需求的预测和安排，作好项目和资金储备，保障在建水电站的资金需求。二是强化贷款管理。加强对贷款资金使用的监督，确保贷款资金的合规投入和正常使用，防止信贷资金被挪作他用。三是对各大型水电站的银团贷款实行主办行制，以利于银行统筹放贷和管理，并加强各贷款行之间的信息共享和利益协调，共同防范风险。
一、丽江市水电行业发展情况
（一）水电开发总体状况
丽江地处长江上游、金沙江中段，分属两个流域三个水系（即长江流域金沙江水系和雅砻江水系，澜沧江流域黑惠江水系），水能资源理论蕴藏量2250万千瓦，其中水电资源最为丰富的金沙江流经河段可开发总装机容量2096万千瓦，占全市可开发总装机容量93%。目前全市建成和在建的水电站共计123座，装机容量1422万千瓦。据规划，丽江水能资源最为丰富的金沙江中游将建成“一库八级”梯级电站格局，总装机容量2096万千瓦，预计年均发电量达883亿千瓦时，总库容255亿立方米。其中金安桥、龙开口、鲁地拉、阿海电站等大型电站全部机组已投产发电，总装机容量836万千瓦，预计年均发电352亿千瓦时。
（二）水电行业经营状况
本次调研选取了12家具有代表性的水电站作为样本进行分析，汇总的财务报表显示：2013年末，12家样本水电站主营收入60亿元，同比增加31亿元，增长106.81%；主营利润32亿元，同比增加18.77亿元，增长132.29%；从样本水电站经营状况来看，其总体经营状况较好，资产规模不断扩大，主营利润逐年增加，但负债也持续增加，负债率不断提高。
表1 12家调查样本水电站主要财务指标（单位：亿元）
注：12家调查样本水电分别为：金沙江电站、金安桥电站、龙开口电站、鲁地拉电站、五廊河电站、新能电站、大东电站、古玉电站、观音岩电站、合思电站、麒兴电站、河源电站，装机容量占全市总量的52%。
二、水电行业金融支持情况
（一）信贷支持情况
水电建设前期投入大、资金需求多。从资金来源来看，丽江市水电行业融资渠道仍较为单一，银行贷款为水电建设主要资金来源，约占全部资金需求比重的80%。除信贷资金外，缺口部分以信托贷款、控股公司自有资金为补充。
表2 12家样本水电站融资方式及余额
截至2014年5月末，12家样本水电站从银行贷款409.25亿元，其中，短期贷款18.6亿元，占全部贷款的4.54%，中长期贷款390.65亿元，占全部贷款的95.46%。另有部分水电站通过信托贷款募集资金，但规模较小，5月末余额为9亿元，利率普遍高于银行贷款利息。从贷款期限来看，样本水电站贷款期限集中在10-30年。由于中长期贷款占比高，每年预付利息金额大，仅2013年中长期贷款应付利息就高达25.09亿元，占全部利润总额的76.12%，随着时间的推移，还本付息的压力也将越来越大。
表3 12家水电站中长期贷款余额及利息负担（单位：亿元）
注：利息按央行5年以上基准利率6.55%计算。
（二）水电行业未来资金需求
金沙江中游“一库八级”梯级电站是当前和今后丽江水电行业资金需求大头，预计静态总投资超过1440亿元，其余在建的19座小水电预计资金需求8亿元，目前金沙江中游在建的6家大型水电站总投资概算1184亿元，丽江境内总投资需求574.2亿元，截止5月末，丽江境内固定资产投资累计达到440亿元，未来预计资金需求134亿元，另外两家处于筹备阶段的大型水电站预计资金需求400亿元，未来丽江市主要水电站投资和资金需求情况如下：
表4 丽江市主要大型电站投资和资金需求情况（单位：亿元）
注：部分电站建设地横跨丽江、迪庆、攀枝花等州市，故资金需求分为总投资和丽江境内投资两部分。
三、水电行业风险分析与评价
（一）产能过剩带来的行业风险
目前，丽江市水电发电量约90%送往省外，而外送电力市场竞争异常激烈，既面临本地区不同电站之间的竞争，还面临着来自迪庆、昭通等地区对全省外送指标额度的竞争。在全国经济形势回暖的基础仍不牢固的大背景下，丽江外送电力主要输入地广东省经济增幅有所减缓，同时，沿海发达地区经济结构调整和对高能耗产业实施淘汰和转移，用电量下降，对丽江外送电力的需求减少，全市大型水电站汛期设备闲置的现象也随之持续增多。据丽江电力协会统计：汛期全市电网水电总装机容量将达到878万千瓦，今年仍将有大型水电站新增机组和2座小水电站陆续投产，汛期按照80%的出电计算，发电将达到702万千瓦，该数值已远远高于全市汛期的用电负荷（预计2014年全市汛期的最高用电负荷为31万千瓦，最低用电负荷为0.9万千瓦），汛期将有大量的富余电力需要外送；另外，受“金沙江中游水电直流”送出工程推迟建设的影响，目前丽江电力输送能力远不能满足水电行业快速发展带来的配送电需求，大型水电企业只能通过闲置机组减少发电缓解配送压力，导致发电设备得不到有效利用，汛期弃水电量问题突出。据统计，2013年，金安桥水电站弃水电量4.6亿千瓦时、阿海电站弃水4.3亿千瓦时，两家大型水电站弃水电量占全省水电受阻电量的29%。今年，随着阿海电站（装机200万千瓦）、鲁地拉电站（装机216万千瓦）、龙开口电站（装机240万千瓦）、观音岩电站（装机320万千瓦）陆续投产，电力外送将变得更加紧张，汛期弃水电量大幅增加的现象也将无法避免。受电力外送指标和配送电能力的双重约束，全市水电产能过剩问题突出，成为制约行业健康发展的瓶颈。产能过剩使水电行业收回投资成本期限拉长，经营过程不确定因素增多，银行贷款风险加大。
（二）移民安置投入大、问题多
金沙江中游“一库八级”水电开发建设涉及丽江市四县一区25个乡（镇），需要迁移的库区居民基数大，高达10余万人，其中，农业人口约7.5万人。库区移民资金需求大，如按照人均搬迁成本6万元计算，预计资金需求60亿元，相当于丽江一年的财政收入；移民搬迁还涉及土地和民族问题，丽江山区多，土地资源匮乏，人均耕地面积少，加之搬迁区域民族成分复杂，这些问题如处理不好将给丽江今后经济发展和社会和谐留下长期隐患。 （三）潜在的信用风险不容忽视
一是水电行业贷款占比高。2012年，水电行业全年新增贷款17.64亿元，同比增长25%，占全市新增贷款总量的33.81%，新增贷款额居全市各行业之首。2013年末，水电行业新增贷款约5亿元，新增额虽较往年大幅下降，但行业贷款余额93亿元，占全部贷款余额的26%，贷款集中度仍高于其他行业，在全市水电行业供求矛盾突出的形势下，潜在信贷风险不容忽视。二是贷款管理不规范。从贷款形态上看，一些水电站贷款方式为流动资金贷款，而实际用途为固定资产投资，资金主要用于厂房建设、设备购置及前期各项建设，贷款形态与实际用途不符。由于流动资金贷款期限较短，而企业固定资产建设周期较长，贷款到期后电站只能采用“新增”或“借新还旧”的方式还款，贷款期限和用途存在错配。三是银团贷款管理难度大。由于银行对大型水电站大多采用银团贷款方式，目前各贷款行之间信息还不能共享，容易出现借款方重复担保抵押或抵押物权利难以明确的现象。
五、相关建议
（一）加强规划管理，缓解产能过剩
强化对全市水电资源的规划整合，促进电力资源的科学统筹、有序开发，缓解供需矛盾，防止因恶性竞争带来的产能过剩。
（二）多渠道增加资金供给
目前丽江市水电站的开发资金来源主要以银行贷款为主，今后要在保证已建和在建项目资金需求的基础上，加大招商引资力度，引导和鼓励由民营资本参与全市水电开发，积极拓宽水电建设资金来源渠道，防止风险集中于银行。
（三）做好移民安置工作
一方面，移民安置要与旅游发展战略相结合。利用金沙江中游“一库八级”工程建设形成的通航条件，加快库区旅游产业发展规划的制定和完善，认真规划和开辟旅游线路，培育以三产业为主的库区新型产业；另一方面，建立长效安置补偿机制。要结合实际，积极探索移民安置新思路、新办法、创新机制，除了应该给搬迁移民相应的财产赔偿之外，还应让移民获得相应的土地、园地、林地、宅基地等生产生活资料，确保搬迁安置后的生活不低于原有水平，实现搬得出、稳得住、逐步能致富的可持续发展目标。
（四）金融机构要加强对水电行业的风险管理
一是提前做好资金需求预判。加强对水电行业未来资金需求的预测和安排，作好项目和资金储备，保障在建水电站的资金需求。二是强化贷款管理。加强对贷款资金使用的监督，确保贷款资金的合规投入和正常使用，防止信贷资金被挪作他用。三是对各大型水电站的银团贷款实行主办行制，以利于银行统筹放贷和管理，并加强各贷款行之间的信息共享和利益协调，共同防范风险。