【摘 要】
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本文以中国共产党第十八次代表大会为自然试验田,采用沪深A股上市公司为样本,实证检验中央领导人权力交接对公司股东财富的影响。结果发现,在政治选举事件[-1,1]、[-5,5]、[-
【基金项目】
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国家自然科学基金青年项目“高管政治晋升激励与公司并购——基于国有控股上市公司的经验证据”(项目编号:71402130)的阶段性研究成果
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本文以中国共产党第十八次代表大会为自然试验田,采用沪深A股上市公司为样本,实证检验中央领导人权力交接对公司股东财富的影响。结果发现,在政治选举事件[-1,1]、[-5,5]、[-10,10]、[-20,20]、[-30,30]五个时间窗口内,股东财富分别实际蒸发了2.65%、3.96%、7.46%、11%和8%;进一步考察了管理层风险偏好特征在面临不确定性时对公司股东价值的影响,结果表明管理层风险偏好与股东财富之间呈显著负相关关系;此外,根据所有权性质进行分类,实证发现在政治选举事件中,相比国企,非国有企业管理层风险偏好会导致股东财富更大的损失,这意味着市场对选举年中偏好风险的非国有企业的管理层持更加谨慎态度。
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