【摘 要】
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机构投资者的治理效应是公司治理研究的重点。本文利用2010—2017年中国A股发生并购交易的公司为研究对象,以并购绩效为切入点,从时间、结构和关系三个维度将异质机构投资者区分为监督型和投机型,实证检验了异质机构投资者对公司并购绩效的影响,并基于多维控制权情境,深入探究异质机构投资者的治理效应。结果表明,异质机构投资者存在治理效应的差异,监督型具有显著的治理效应,并且这种差异在高股权集中度、高股权制衡度和低两权分离度的控制权情境下更显著。进一步研究发现牵制控股大股东的“战略联盟效应”和约束管理层的“退出威胁
【基金项目】
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国家自然科学青年基金(项目编号:71902099),教育部人文社科青年基金(项目编号:16YJC630173),山东省社会科学规划项目(项目编号:19CGLJ16)的资助。
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机构投资者的治理效应是公司治理研究的重点。本文利用2010—2017年中国A股发生并购交易的公司为研究对象,以并购绩效为切入点,从时间、结构和关系三个维度将异质机构投资者区分为监督型和投机型,实证检验了异质机构投资者对公司并购绩效的影响,并基于多维控制权情境,深入探究异质机构投资者的治理效应。结果表明,异质机构投资者存在治理效应的差异,监督型具有显著的治理效应,并且这种差异在高股权集中度、高股权制衡度和低两权分离度的控制权情境下更显著。进一步研究发现牵制控股大股东的“战略联盟效应”和约束管理层的“退出威胁
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