摘要：主权财富基金的飞速发展，因其规模巨大、运作隐秘，牵动各东道国的敏感神经，引发不少西方国家的敌视，并诱发金融保护主义。次贷危机后，一些主权财富基金对面临危机的欧美金融机构的援手、注资行为，转变了人们对主权财富基金的观念，其金融稳定职能的一面被逐渐认识和接受。文章从主权财富基金促使全球金融资本循环流动、维护汇率稳定、减缓市场价格波动和在危机时对金融机构的救助等四个方面探讨了主权财富基金的金融稳定机制。
　　关键词：主权财富基金；金融稳定；机制
　　
　　一、 引言
　　
　　2007年次贷危机全面爆发之后，不少主权财富基金以非控股方式注资美国华尔街的金融机构，有助于这些金融机构渡过当时的金融动荡。以美国为首的西方国家对主权财富基金开始改变态度，认为其可以在一定程度上实现全球金融稳定。因此，研究主权财富基金对金融市场、金融稳定产生的影响，对把握主权财富基金发展方向、态势具有重要意义。
　　
　　二、 对主权财富基金的投资影响的担忧
　　
　　2007年9月，中国主权财富基金——中投公司的建立成为国际上对主权基金关注的分水岭。按照西方国家传统的理解，具有政府背景的中投公司进入国际市场可能成为一支破环性力量，并由此威胁到世界市场的稳定。西方的观点认为主权基金因缺乏运作的透明性和非纯市场化运作方式而可能会成为一种致命的国际政治工具。这样的观点多包含有一些政治家的冷战思维或是有意的误解。具有传统冷战思维的西方国家，由于过度担心中、俄等国主权基金对于西方国家安全的威胁，在2007年6月的德国G8峰会时，以默克尔为首的西方国家元首对主权基金的不透明性表示担忧；并首次将主权基金列入G8峰会的讨论议程，并引发了国内外对主权财富基金的研究热潮。
　　中国主权财富基金的设立更加重了这种冷战思维，刺激了美国不少政客敏感的神经，他们对中国、印度、俄罗斯等国的崛起感到担心。常见的担心是由政府控制的主权财富基金可能不仅被用于追求有吸引力的投资回报，还将被用于地缘政治目标，对战略自然资源获得控制和获得敏感技术等；担心它们将破坏所投资公司的公司治理；担心它们将对全球金融市场构成威胁。美国不少政客的内心甚至对主权财富基金相当畏惧，认为有可能危及美国的金融安全甚至国家安全。如美国前财政部长Summers（2007）认为，主权财富基金将从两个方面动摇资本主义的运营逻辑：一是主权财富基金在成为所投资的东道国公司股东后并不完全追求盈利，而是有着政治和其他动机：二是由外国政府控制的主权财富基金将利用自身特殊地位危害到东道国政府的主权。并且，多数主权财富基金较低的透明度更加剧了这一看法。在2008年达沃斯年会前，美国国务卿Hilary Clinton表示对主权财富基金的信息不透明状况相当担忧，希望主权财富基金增加透明度。在2008年的达沃斯年会上，Summers和美国彼特森国际经济研究所所长Bergsten表达了他们对主权财富基金的担忧。Summers担心主权财富基金，对地缘政治关系和市场有效性产生影响，特别是当这些基金，追求战略投资而非高投资回报时。Bergsten则担忧，主权财富基金对汇率决定机制的影响。因而，建议政府对主权财富基金设限，试图用保护主义措施限制主权财富基金的发展。
　　总之，目前对主权财富基金引起金融保护的原因存在两种主要观点。一种如Willman（2007）等人所认为的，出于对主权财富基金透明度的担忧，西方发达国家开始实施金融保护主义措施。另一种观点则是主权财富基金背后的政治因素。如耶鲁大学的Garten（2007）则认为主权财富基金仅仅是全球金融“暗箱”的一部分，因此，其透明度不是主要问题，引起金融保护主义的根本原因是其政府背景。事实上，西方国家对主权财富基金一直持有保守和疑惑态度。如，1988年，在科威特购入全球最大石油公司之一BP超过20%的股权后，英国政府迫使科威特将购股比例减少至9.9%，因为英国对这个产油国将对英国石油施加的影响感到担忧。2006年因美国国会的反对，阿联酋控股的迪拜港口世界公司被迫将2006年从英国铁行港口公司（P