美国出了问题，是好事情，中国的机会来了。我们的空间还大得很！
　　
　　经济困难，是谁惹的祸？
　　
　　目前中国的经济困难，是多种力量复合发生作用的结果。
　　第一种力量，是发端于美国的次贷危机。其实，中国经济形势的转折，包括世界经济形势的转折，在次贷危机之前就已经开始了。次贷危机只不过是一个引爆点，使得经济衰退势头变得更加有戏剧性。中国企业由于高度依赖外需，在外在需求下降的情况下，出口顺差随之下降，使得靠出口带动的国内产业明显下降。
　　第二种力量，宏观调控。2004年以后，因为外需非常强劲，国家就把宏观调控对准国内的行业和企业。但在这个过程中，微观和宏观却极其不同。比如：钢铁价格飞涨，扩大产能从微观来说没有什么错。但是宏观上，却面临一个很大的问题，因为外需已经很旺，内需又开始抬头。这和1997、1998年的情况不同，当时内需非常弱，所以外需怎么旺都是保证GDP达到8%的积极力量。但到2008年年初，内需已经开始旺了，国家开始调控，措施逐步生效。但现在外需突然往下走，内需也逐步被压下去，导致了内需、外需两边走弱的局面。
　　第三种力量，中国这两年资产价格大幅度上升。我们很多家庭、企业、地区都把钱投入到了资本市场。所以当股市在6000多点高位突然下跌时，就有相当多的企业，相当多的家庭的资本金受到损失。
　　第四种力量，虽然改革开放已30年，已经建设了社会主义市场经济框架，但我们还是处于转型当中，还有很多基本经济关系没有理顺。
　　我的看法是：目前的经济困难是以上四种力量集合而成的。对这些力量做进一步的分析，我们才可以理解它是怎么产生的，如何才能减弱这些影响。
　　
　　成也货币，败也货币
　　
　　首先看国际，对美国次贷危机有很多的解读，有人说这是因为华尔街过于贪婪，追逐金钱达到疯狂的程度，从而带来了灾难。这种说法有一些道理。但是我想提供另外一种解读：危机和隐蔽的变量是有关系的，这个变量就是货币。
　　当大量的货币在市场中，当这些货币跟实体经济脱节，当脱节的程度达到了历史上的高峰时，危机就发生了。
　　我们来看看美国的基本面。这一段媒体集中报道，金融衍生品的神奇链条怎样把次贷危机传播到了全球。不过，无论次贷还是金融衍生品，都是形式变换。在内容上，我们还要问，美国究竟哪来那么多钱呢？这天量的钱可不是来自美国的储蓄——美国人的储蓄很少，几乎为零；美国政府自伊战以来，债台高筑，在此次大手救市之前，美国财政赤字就高达5000亿美元，美国国债要占到他们GDP的60%；美国公司也是大量负债，最近倒闭的公司个个都是高负债。加到一起，美国整体债务达到GDP的350%，其中60%是从其他国家借来的。
　　问题就来了，一边是高消费、一边是低储蓄，它的债务是怎么维持的？这跟美元有关系。美元作为世界的储备货币，在经济流程当中发挥着巨大的作用。想当初，美元是跟黄金挂在一起的，美国政府印多少钱，库房就有多少黄金，美国政府承诺任何国家持有的美元任何时候都可以到美国来按固定比例兑换黄金。后来，美元越发越多，跟储备的黄金开始脱钩。到1971年，美国发现自己兑换不起了，于是宣布美元与黄金脱钩。这件事是整个经济历史中非常重要的转折点，对全世界冲击很大，美元一下子变成不可兑换的纸币了。
　　问题是，1970年代就正式脱离了金本位的美元，为什么仍然维持了全球主要储备货币的地位？我想我们不妨考虑另外一种解释，那就是相比于更多其他国家更滥的货币，美元还是比较“硬”。因此也维持了美元在世界上流动货币的作用，但这却成为全球金融持续增长中隐含的威胁。
　　新世纪前后，一系列理由使得美联储连续降息，美国的贸易赤字开始下降。这个过程中，中国开始不断创造贸易顺差。
　　对内看，源源不断的顺差进入中国，迫使央行被动放出基础货币，国内货币形势就走高了。这几年这个热、那个热的，讲到底都是因为货币热。2007年中，过量的货币终于从地产、股市的疯狂冲进了CPI，这新一轮通胀可不是从天上来的。历史经验说，通胀起来的时候，非及时治理不可。这就是去年年底从紧货币政策的由来。其实，沿海地带制造业的成本急升，在2004年后就出现了。过去订单好，还可以容忍。一旦订单骤降，水落石出，出口行当就度日艰难。
　　对外看，中国的外汇储备多了，“储”的风险总量就上升。只要美元贬损，中国持有的美元资产也就跟着贬损。在美元资产以外发现新的投资机会当然是有的，但中国这方面的人才和知识储备，比起直线上升的外汇储备来说，远远不足。
　　我们看到低储蓄、高消费、高债务的美国模式是难以持续的。转过来，中国也难免受到牵连——高度外向依赖的经济遇到国际订单下滑，连锁反应由外而内。
　　所以，任何国家用脱离了黄金本位的货币，用不可兑换的法定货币，一定会带来灾难的。因为其中的诱惑太大了，一定会造成市场流通的总货币量偏多，从而酿成祸害。因为这些钱无论冲到哪个市场，都不得了。甚至有一些讲话都会刺激这种需求的集中。当股价的增长速度大幅度脱离企业盈利能力基本面时，当CPI脱离了大多数家庭的经济承受能力时，拐点一定会来的。过去两年，我们就经历了这样一个过程。
　　
　　反向操作，小药治大病
　　
　　面对现在的经济形势，我们最大的问题是，快钱赚过以后，对慢钱就没有兴趣了，觉得上班是很没有意思的事，一个产品把它做得好一点，好象也没有意思。数过大钱之后，这些小钱就看不上了。所有坐过过山车的市场都需要有一个疗养的过程，回到基本面来。经济学家讲的收入最大化是终生收入最大化，就是你一辈子能够创造多少收入，而不是一时一点。
　　对于目前的经济形势，我给的意见就是反向操作。外需下去了，现在中国什么政策也没有办法直接对美国发生作用。目前观察，金融的连锁反应大概被制止了，但是连锁反应一定会波及到实业面，没有两三年，美国经济不可能恢复，我们的出口订单不可能旺盛起来的。
　　那怎么办呢？我说：中国要争取独善其身，虽然争取也不一定能做到，但是不争取你肯定得不到。当然不是完全不受影响，中国好在有一个巨大的国内市场，我们沿海以及很多公司生产的产品，国内是需要的，但是国内没有购买力。所以要调整政策，首先是收入板块政策要做巨大而加速的调整，现在的国民收入分配这张大饼居民家庭所得不到50%，剩下的50%多一点点是政府和大型企业。这种收入板块结构不调整，内需起不来。假如把企业很高的负债利率降下来一点，第二把税收迅速降下来一点，效果就会非常明显。17%的增值税，怎么看也是偏高的。现在经济发生变动了，像这样的杠杆要敏感地往下调。
　　当然我们会注意到，现在调税收政策有很大的困难。因为财政这个变量在2007、2008年，特别是2008年发生了很大的变化。房地产一不景气，拍地拍不出去，很多地方财政增量就遇到了困难，然后今年三场大的开支：雪灾、地震、奥运会，都是大花钱的，这样就使得财政现在在减税这个问题上，常常心有余而力不足。
　　当然，还有别的措施，比如要减少开支。这两年因为经济非常好，所以从地方政府到中央政府，行政开支扩大也是惊人的。要收缩这种开支，同时在这个基础上减税。
　　还有中央政府集中力量开始发国债，国债可以把商业银行大量的储蓄调动出来。今天中国的高速公路网就是国债修成的，这些领域还大有可为，这也是中国独善其身一个非常重要的工具。因为中国再怎么看还是发展中国家，需要投入建设的地方非常多，钱投下去也不会白投，在这方面我们的政策和发达国家有很大的距离。日本为了救经济，财政已经用到极点，日本很多大小河流全部整治过了，底下都铺水泥了。如果中国按这个标准来看还早着呢，我们还有许多可以给未来创造收入的领域。
　　中国现在的国力跟五年、十年前不同，这方面我们应该是有信心的。更有信心的就是我们的体制政策要往前考虑。国有大型的垄断企业，一讲就是一万亿利润，这当然是好事，但是这种高额利润都是别人的成本，都是享用这些基础服务的企业/家庭付出来的钱，所以还是要扩大市场进入的范围。不能仅仅说国有企业做大做强就行了。同时还要开放一些新的非国有的投资领域。中国的高额储蓄用到一个好的投资方向去，会带来更高的回报。这些领域在中国不是没有，只是受一些体制政策影响。那么现在可以反向操作了，可以在这些领域扩大改革开放的力度。
　　在当前的经济形势下，为什么民营企业感觉到特别的寒冷呢？现在确实有一个新的现象，绝大部分的出口企业是民营企业，经济不好就要收缩，就要关门。甚至关门都不容易，想关门都关不上，所以需要好好地研究《破产法》。经济增长就是有起有落，落就要好好地落。不能把所有的企业倒闭都变成刑事案件。这也是经济调整的一个方向。
　　过去，我们练就了一套卖东西的本事，没有练就买东西的本事。会买东西也是生产力，买了再卖就更不同了。我们最近就在做这方面研究。反应快的企业是阿里巴巴，它曾把中国中小企业往世界做，现在提出要帮助中国的中小企业开发国内市场。这种转变是非常重要的。当年广东就是做内需起家的。中国的内需市场是巨大的，现在我们还可以再开发内需市场。
　　所以，面对巨大的国内市场，国内政策调整的余地非常大。但是要好好总结经验，特别是当相对价格出现问题的时候怎么做决策，我认为这是中国企业家面临的一个新的课题。“相对价格”无处不在：汇率是不同货币之间的相对价格，利率是当期消费与未来消费（投资）之间的相对价格；万般商品服务，互相总有个比价，也就是相对价格。全球金融危机冲击之下， 中国要趋利避祸，开门见山第一件事，是让相对价格发挥更大的作用。全球经济大调整在即，如果还由缺乏灵活的相对价格指引，“盲人骑瞎马，夜半临深池”，太危险了。
　　总之，解决当前经济中的问题，不要再期望天上掉馅饼，不要期望有过山车，要一再提醒自己，有一些钱可以赚，有一些钱不能赚，因为有一些钱赚了就会毁了你。要从经验当中学习，从痛苦中学习，去争取中国更好的未来。管理
　　（本文根据“第17届中外管理官产学恳谈会”演讲现场录音摘编而成，未经本人审阅。标题为本刊加拟。）
　　责任编辑：田瑞秋