【摘 要】
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基于新古典金融经济学的分析框架，在全面分析信息、噪声、股价波动以及波动同步性（R^2）相互关系的基础上，从理论角度提出了股价中信息含量与R^2之间可能存在倒U字型关系的假说；将
【机 构】
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西南财经大学中国金融研究中心,中华联合保险控股股份有限公司资产管理部
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基于新古典金融经济学的分析框架，在全面分析信息、噪声、股价波动以及波动同步性（R^2）相互关系的基础上，从理论角度提出了股价中信息含量与R^2之间可能存在倒U字型关系的假说；将机构持股比例作为股价中信息含量的代理变量，并利用我国A股市场2004年度市场交易数据进行了标准的计量分析，实证结果证实了上述假说．从而表明：在我国A股市场上进行公司层面的分析时，如果用尺。直接作为股价中信息含量的度量，可能会混淆信息与噪声对个股股价波动的影响，因为较小的尺。既可能是由资本化进了更多的个股信息所引起的，也可能源于更大的
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