苏超，复旦大学管理学硕士，国金证券旅游餐饮行业研究员，深入研究经济型酒店行业。团队代表作有《行业趋势依然向好，建议三季度超配旅游-旅游行业报告》、《攻守兼备，弱市布局长期成长股-旅游行业报告》等。研究理念：源于广博，见于细微
　　所属行业：旅游景点行业
　　事件回顾
　　张家界2012年12月12日公告称，近日收到张家界市物价局《关于调整武陵源核心景区内载人工具门票价格的通知》以及《关于调整黄龙洞、宝峰湖景区门票价格的通知》。根据物价局文件，公司的十里画廊观光电车票价以及宝峰湖景区门票价格分别作出以下调整。
　　十里画廊观光电车
　　单程普通票价由现行30元/人次调整为38元/人次，双程由现行40元/人次调整为52元/人次，其中单、双程各增加上交市区处资源有偿使用费4元，增加提质改造专项资金3元。本次调整自2013年1月5日起执行，有效期至2016年3月底止。
　　宝峰湖景区
　　普通票价由现行74元/人次调整为96元/人次，其中增加上交市区资源有偿使用费7元，增加提质改造专项资金3元。本次调整自2013年3月18日起执行，有效期至2016年3月底止。
　　评论
　　提价小幅提升未来业绩，部分提价收入用于景区提质改造。根据测算，此次提价将增厚2013年每股收益EPS 0.022元。通知中也提到票价调整的依据包括景区投入增加及经营成本上升。文件中指出，宝峰湖景区在对景区游览配套设施等进行改扩建；武陵源核心景区各载人工具（包括十里画廊观光电车）所提票价则除了上交政府资源有偿使用费外，余下全部用于提质改造以及解决排队时间过长的问题。在此前公司研究报告中也提到，从2011年人均消费情况看，如不考虑提价，宝峰湖游客人均消费的提升空间十分有限。宝峰湖风景区后续的扩容、相关配套设施的扩建及完善、一些深化的观光产品打造都十分必要。这些举措将有效提升景区景观质量、提高游客体验。武陵源核心景区目前接待瓶颈渐现，交通工具的提质改造对景区接待扩容、提升游客体验度均具有积极作用。
　　长期来看，旅游业单纯的门票经济已是难以为继。地方政府基于旅游业长产业链的特征，需要平衡门票提价短期效应与发展旅游产业对地方经济综合效应之间的关系，也有了新管理办法中到期前一年预先评估、门票调整可上可下等相关规定。综合近期有关景区门票的政策及有关主管部门态度变化来看，门票提价将更为严格地遵循“有理、有节”的基本原则，亦对主营业务仍以观光旅游景区经营为主的张家界提出了更高的目标和要求。
　　杨家界索道开工建设，预计2013年四季度投入运营。2012年12月8日，张家界杨家界客运索道项目正式开工建设。工程总投资1.7亿元，其中索道及站房1.2亿元，配套设施0.5亿元。其设备造型为当今世界最先进的单线循环脱挂式8人吊厢索道，索道全长1917米，高差571米，沿线有14个支架，单向小时运量2000人。延续此前对项目建设进程的判断，预计项目在2013年四季度投入运营。
　　投资建议
　　综合考虑提价幅度及景区游客增长情况，我们对公司2012～2014年EPS预测调整为0.323元、0.406元和0.508元，继续维持公司的“买入”评级。