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（1）股市下跌幅度超出投资者的可承受度。2001年成为中国股市牛熊转折的分水岭，2001年6月上证指数最高达到2245点，2005年6月最低达到998点，下跌幅度为55．5％；深圳成份指数在2001年4月份达到全年高点5091点，2005年6月份出现最低点2590点，下跌幅度为49．1％；2001年以后深沪股指不断走低，到目前为止调整时间已经达到49个月，这在深沪股市发展中是从来没有过的一次最长调整过程，市场的调整幅度及时间跨度超出了投资者的可承受度。股市的长期下跌使得证券市场呈现出前所未有的生存危机，市