本周转债市场，虽然迎来下半周的反弹，但周均收阴。上证转债周跌2.78%，深证转债周跌5.18%，中证转债周跌3.28%，整体表现好于大盘。各转债周跌幅度不大，较上周明显收窄，其中格力、航信、电气、歌尔转债分别周跌0.88%、2.37%、3.26%和5.18%，而对应正股本周以两位数下跌，跌幅最浅的上海电气-10.51%，最深的歌尔声学-18.10%。14宝钢EB周跌1.95%，15天集EB周跌1.79%。转债下跌幅度收窄，主要是多只转债已触发或接近下修边缘，
　　转债具有债券和股票双重属性，具有保护公司股东利益的赎回条款和保护投资人利益的修正条款，如果转债正股价格触发下修条款确定的价格，可转债的债性就将发挥作用，转股数将上升。周五收盘数据显示，歌尔转债正股收盘价22.71元，已经连续4个交易日低于23.69元的下修触发价；格力转债正股收盘价20.69元，略高于下修价格，但周二周三两个交易日触发下修价格；只有电气转债正股价格为11.12元，高于9.07元的下修价格。航信转债周五46.94元正股价格距离77.98元的下修价最远，但还没有进入转股期。由于距离债底不远，转债调整空间已相对有限。大盘重新开始新一轮上攻，使得各转债暂时触发修正条款的可能性不大。
　　经过正股大幅下挫，进一步推高了转债的估值，转债呈现高转股溢价率+低纯债溢价率格局。大跌之下，多只分级B触发下折，银华中证转债B（150144）25日已触发下折。航信转债转股溢价率已接近140%，歌尔转债47%、格力转债37%，最低的电气转债23%。14宝钢EB和15天集EB分别达到76%和43%。估值走高主要是因为正股暴跌所致，由于纯债溢价率走低，转债本身的下跌空间不大。纯债溢价率方面，最低的14天集EB为20.67%，最高的格力转债、航信转债分别为38.31%和38.04%；但各转债的到期收益率均为负值，最低的分别介于-1.23%到-7.20%之间，纯债属性打了折扣。转债的债性走高，投资价值略现，短期转债市场弱势震荡格局，可关注超跌反弹的机会。在个券方面，建议适度参与转债一级申购和溢价率较低转债的波段操作。