明年资本外逃趋势可能会加剧
　　钮文新
　　2017年，美国新总统特朗普将正式就任，必然会导致全球市场和各国经济的重新适应。那么，究竟会发生什么变化？许多学者认为“不确定”，不确定意味着无法判断。无法判断的前提下，无法抉择，这可能会导致中国经济政策的被动性。
　　我认为，无论特朗普如何妥协，他都必须坚持一个矢志不渝的主张，让美国的经济结构发生根本性转变——金融需要不断地弱化，而实体经济会得到不断地强化。这一点，奥巴马没能有效地坚持和贯彻，这也是众多美国人对民主党不满的重要原因。或许，美国的统计失业率在下降，但美国彻底失去工作的人数却在不断增加。更重要的是，就算有工作，其收入也远不及美国的工业化时代。
　　道理很简单，工业化时代的一个高级技术工人或工程师，他们的收入都属于中产以上阶层，但在金融时代，除了金融业本身以外，美国用不着大量的工程师和技术工人，而更多的是低技术内涵的服务业职位，那怎么会有高收入？所以，美国人盼望改变。奥巴马上台之后，人们期待着“改变”，而奥巴马也是凭借“改变”这一口号，迎合了美国民众的胃口，当选美国总统。但8年过去了，美国真的发生改变了吗？说“没有改变”不准确，但说“有巨大改变”确实也找不到依据。
　　其实，8年间美国最大的改变就是似乎走出了金融危机。在此背景下，美联储会不会让美元利率回到“正常化的低水平”？这样的可能性在特朗普上台之后将变得更大。目前，美国统计失业率已经在5%以下保持很久，2016年5月更低至4.7%。但我们必须看到，美国经济的复苏关键是金融业的景气。从2009年2月的最低点算起，摩根大通涨幅高达1193%，高盛累计涨幅549%，摩根士丹利累计涨幅947%，就算是丑闻缠身的富国银行，过去7年半累计涨幅更是高达8665%。当然，景气度不断攀升的还有美国的房地产业。今年三季度，美国GDP也上升2.9%。
　　美国经济当下的景气程度，主要得益于金融巨头股价的不断攀高，它不仅覆盖了过去的烂账，而且有了非常充实的股权资本，杠杆率大幅减低。尽管如此，金融的重新繁盛并未带给美国公众更多的好处，而在此过程中，贫富差距越拉越大，社会矛盾越发突出。我认为，这正是特朗普能够以绝对优势赢得大选的关键所在。因为特朗普在竞选过程中，针对国内问题提出的观点，几乎是刀刀见血。
　　所以我认为，特朗普在美国恢复实体经济方向，恐怕要比奥巴马来得更加给力，这显然是华尔街不喜欢特朗普，而宁可多缴一点税也希望希拉里当选的重要原因。我认为，当下的美国，金融资本和产业资本、华尔街和普罗大众之间的矛盾是主要矛盾。
　　如果特朗普大力推进“再工业化”，那会对中国产生怎样的影响？我认为，最大的影响就是资本外逃。谁都认为特朗普当选美股会下跌，但它居然大幅上涨。整个过程中，美元大幅升值，人民币大幅贬值，这其中已经看出了资本流向。2017年，这样的态势有可能加剧，中国要有应对之策。