【摘 要】
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随着2021年9月《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票（2021年修订）》的持续深化，IPO破发频频出现，这极大地影响了中小科技企业后续融资能力，打击了投资者信心。其中，本该被看好的生物医药行业也成了IPO破发的热门赛道。本文以上市首日即破发并且后续股价持续低迷的成大生物为研究对象，采用案例研究法，从一级市场定价和二级市场股价的角度对破发原因进行探究。研究结果表明
【基金项目】
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上海市哲学社会科学规划青年课题“科创板试点注册制改革下的IPO问题研究——基于风险投资的视角”（项目编号：2019EGL007）；
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随着2021年9月《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票（2021年修订）》的持续深化，IPO破发频频出现，这极大地影响了中小科技企业后续融资能力，打击了投资者信心。其中，本该被看好的生物医药行业也成了IPO破发的热门赛道。本文以上市首日即破发并且后续股价持续低迷的成大生物为研究对象，采用案例研究法，从一级市场定价和二级市场股价的角度对破发原因进行探究。研究结果表明，科创板询价新规下一级市场新股定价偏高，二级市场投资者情绪低迷是首日破发的重要原因。但是IPO三个月后，成大生物股价仍然持续走低，这主要是受到公司基本面不佳的影响。从多个角度理解IPO破发的原因，可为完善科创板询价定价等相关制度、促进监管层对市场参与方保持持续关注提供启示。
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