【摘 要】
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本文拓展了De Long等的模型,研究了正反馈交易者与理性投机者之间的关系。研究表明:第一,如果市场中出现一个准确信号,在正反馈交易者的反馈系数具有递减性、引入额外的无附
【基金项目】
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国家自然科学基金资助项目(71671134)
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本文拓展了De Long等的模型,研究了正反馈交易者与理性投机者之间的关系。研究表明:第一,如果市场中出现一个准确信号,在正反馈交易者的反馈系数具有递减性、引入额外的无附加信息交易时期的情形下,理性投机会产生稳定效应。第二,如果这一信号含有噪音,理性投机可以在信号所含噪音成分较大的情况下产生稳定效应。第三,如果市场依次出现正确信号与噪音信号,资产价格会在不同时期对第一个信号表现出相反的反应;如果市场中缺乏理性投机者,资产价格会产生反转效应。基于研究结论,本文从遏制噪音交易比例等角度提供政策建议。
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