【摘 要】
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本文在异质预期视角下,提出汇率沟通影响机构交易者汇率预期形成过程的可能机制,并应用彭博发布的人民币汇率预期数据,采用变系数面板模型和ARDL模型考察了汇率沟通对预期水平值及异质性的作用效应,同时比较了央行汇率沟通与直接干预的作用效果。结果表明,汇率沟通对超过50%的机构预期存在显著、合意的政策效应;而直接干预对不同预测区间的汇率预期存在非对称效应。进一步,包含预期异质性、汇率沟通频次和干预规模等变量的ARDL模型的实证结果表明,汇率沟通频次的增加,会增加预期异质性,而直接干预规模的增加会降低异质性。这表明
【机 构】
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大连理工大学管理与经济学部,辽宁大连116023
【基金项目】
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国家自然青年科学基金项目(71703013);教育部青年基金项目(17YJC790043);中央高校基本业务费专项资金项目(DUT17RW107)资助
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本文在异质预期视角下,提出汇率沟通影响机构交易者汇率预期形成过程的可能机制,并应用彭博发布的人民币汇率预期数据,采用变系数面板模型和ARDL模型考察了汇率沟通对预期水平值及异质性的作用效应,同时比较了央行汇率沟通与直接干预的作用效果。结果表明,汇率沟通对超过50%的机构预期存在显著、合意的政策效应;而直接干预对不同预测区间的汇率预期存在非对称效应。进一步,包含预期异质性、汇率沟通频次和干预规模等变量的ARDL模型的实证结果表明,汇率沟通频次的增加,会增加预期异质性,而直接干预规模的增加会降低异质性。这表明,汇率沟通是基于信号渠道,直接干预是基于协调渠道来发挥作用的。
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2017年12月10日,北京大学经济学院第七届“北大经济国富论坛”在重庆举行。论坛主题为“宏识、宏图、宏业——践行新发展理念建设现代化经济体系”,来自政府、学界、产业界、媒体的代表、全国各地北大校友以及北大经济学院部分师生等600余人以党的十九大精神为出发点,围绕会议主题进行了热烈的讨论交流,取得丰硕成果。重庆市副市长屈谦,北京大学党委常务副书记于鸿君,北京大学原党委书记任彦申,重庆市人大常委会原副主任金烈,重庆大学原党委书记祝家麟,重庆九龙坡区区委书记胡奕,重庆市九龙坡区区长刘小强,北京大学经济学院院长
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