一季度环球投资QDII基金略胜一筹

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  过去一个季度,海外市场变化万千,各主要市场均出现较大震幅。但整体上大部分股指出现不同程度的涨幅。
  
  成熟市场领先新兴市场
  全球市场流动性较多,新兴市场通胀压力较大,纷纷采取措施,如加息来控制资金持续流入和尝试舒缓通胀压力。资金开始流出新兴市场,投资者把目光投向欧美和大宗商品市场。美国经济继续复苏步伐,企业利润回复较好,经济数据超预期。欧洲尽管经济环境仍然不乐观,更多的国家寻求救助,多国的信用评级被下调,但股市经过去年较差的表现后,也开始把注意力放在美国经济的复苏步伐加快和欧洲股市补涨上。
  北非、中东局势不稳,硝烟四起,其中较受关注的是北约联军支持利比亚政府反对势力,这引起市场担忧导致原油供应紧张以及对黄金需求增加,两类商品价格屡创新高。3月初,日本东北部海域发生9级地震,继而导致沿海核电站受损并发生核泄漏。这给全球市场带来了短暂的冲击。其中日本跌幅最大,其他市场下挫数日后便快速反弹,如韩国KOSPI200指数更创年内新高。
  
  环球基金表现优于新兴市场基金
  在复杂的外部环境下,整体上一季度新兴与成熟市场表现出较明显的差异性。其中受益于资金的回流、美国经济复苏步伐超预期及市场对新兴市场通胀压力加大担忧,成熟和商品市场表现明显优于新兴市场整体的表现。投资不同区域的QDII之间业绩差异明显。例如,代表新兴市场的亚太区不包括日本股票和新兴市场股票的基金类别的平均收益率(0.02%和-0.23%),明显低于涉及成熟市场投资的美国大型成长型和环球大型均衡型股票类别的平均收益率(5.03%和3.27%)。从微观上看,同类QDII之间的表现也存在较大的差异,见下表。
  具体来看,有9只QDII 基金属于晨星环球大型均衡型股票类别,且具有3个月以上的业绩参考。这类基金投资区域分布在全球不同市场,但同时也配置了相当比例的中国香港市场和在海外上市中国企业的股票。目前而言,中国企业在重仓股组合中占据了较大的比例。它们在业绩上受中国企业、中国经济基本面、政策和香港市场波动的影响较为明显。一季度9只同类QDII中,8只净值出现不同程度的上涨。其中,华夏全球股票基金涨幅领先,并优于国际同类水平。工银全球精选股票亏损,1月基金跌幅较大是一季度表现欠佳的重要原因,这可能与基金偏好新兴市场股票,并持有的个别商品类,如黄金股票1月表现较差有关。而3只FOF QDII基金(南方全球、银华全球和鹏华环球)涨幅相当。
  主要投资亚太区的QDII基金整体表现欠佳,6只同类QDII基金中5只获得负收益。这一定程度上受它们集中投资的亚太区市场表现较差所影响。跌幅居前的是华泰柏瑞亚洲领导企业股票,跌幅接近3%。该基金于去年末成立,从基金一季度表现看,该基金可能已基本完成建仓,并在1、2月份受到市场下跌的冲击,但3月基金反弹乏力。相反,同类QDII中表现较好的是易方达亚洲精选基金,涨幅优于国际同类平均水平和相关指数基准。该基金在四季度配置了较多的韩国股票,净值在一定程度上也受该市场波动的影响,这在2、3月份业绩与韩国KOSPI200指数的涨跌关联度较高上也有所反映。
  去年以来,国内涌现了5只投资全球新兴市场的QDII基金,其中2只为跟踪金砖四国指数的基金。其中,南方金砖四国指数基金一季度表现较好,净值增长5.39%,超过国际同类平均水平及相关指数。主要原因是该基金仍处于建仓期,期间规避了年初市场下跌的系统性风险,同时也把握住市场回升的机会。而去年6月成立的国投瑞银新兴市场股票在新兴市场配置上较分散,但由于新兴市场一季度整体表现欠佳使基金净值微跌。
  受益于美股一季度较好的表现,国泰纳斯达克100指数上涨4%,但涨幅落后于国际同类平均水平和相应的纳斯达克100指数。而招商全球资源基金受益于通胀预期也出现了3.45%的涨幅,优于国际同类水平。去年底成立的银华抗通胀主题以投资商品ETF为主,其中商品不限于黄金,还包括农产品在内的其他商品。由于该基金仍处建仓期,一季度收益相对落后于国际同类平均水平及相关基准指数。然而,该基金仍带来2.88%的绝对收益。
  作者供职于晨星(中国)研究中心
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