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本文基于债券市场的微结构分析范式，并从货币政策传导、经济基本面反馈和便利性收益率三个方面，实证分析我国政府债券市场的微结构运行效率情况，实证分析结果显示：我国的政府债券市场对货币政策的变化和重大经济指标公告做出反应，但政府债券的便利性收益未能充分体现，从而导致政府债券铸币税的损失。因此，我国亟待从产品设计、市场交易、运行效率等方面加以完善债券市场发展，充分发挥政府债券的基础金融产品的定价功能。